Alpha Picks Thesis: CAAP
Source: Google Sheet Tracking (Tab: CAAP)
(01/05/23)
🔸 Corporación América Airports S.A. (CAAP) ☑ หุ้นบริษัทบริหารสนามบินเอกชนในละตินอเมริกาและยุโรป
🔘 หุ้นขนาดกลางเริ่มต้น
🔘 แนวเติบโต
🔘 ความเสี่ยง: ปานกลาง
=======================================
🔸 หุ้นนี้มีดี?
▪ บริษัทต่างๆ กำลังเผชิญหน้ากับปัญหาเงินเฟ้อ ดอกเบี้ยที่พุ่งสูงขึ้น สงคราม ความกังวลด้านภูมิรัฐศาสตร์ และการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ชะลอตัว แต่เดี๋ยวก่อน! สนามบินกลับคึกคักสุดๆ แถมการเดินทางทางอากาศก็คาดว่าจะคึกคักมากในช่วงซัมเมอร์นี้
▪ ตอนนี้การจราจรทางอากาศทั่วโลกเพิ่มขึ้น 92% จากเดือนกุมภาพันธ์ 2022 เทียบเท่ากับช่วงก่อนเกิดโรคระบาด!
▪ ความต้องการเดินทางที่พุ่งสูงขึ้นนี้ทำให้หุ้นสนามบินน่าสนใจสุดๆ แต่เราขอแนะนำหุ้นเด็ดในอุตสาหกรรมการบินที่ “ไม่เสี่ยง” เท่ากับการลงทุนในสายการบินโดยตรง นั่นก็คือ “หุ้นบริการสนามบิน”
▪ ทำไมต้องเป็นหุ้นบริการสนามบิน? ธุรกิจมั่นคง มีสัญญาระยะยาวกับลูกค้า คู่แข่งรายใหม่เข้ามาแย่งส่วนแบ่งการตลาดได้ยาก แถมหุ้นตัวนี้ยังมีข้อดีเพียบ!
▪ ราคาหุ้นน่าสนใจ กำไรขั้นต้นเติบโต โอกาสเติบโตสูง ผลประกอบการแข็งแกร่ง แรงส่งดีกว่าหุ้นตัวอื่นๆ ในภาคธุรกิจเดียวกัน
=======================================
🔸 ภาพรวมของธุรกิจ:
▪ รู้จักกับ Corporación América Airports S.A (CAAP) บริษัทผู้ให้บริการสนามบินเอกชนระดับโลก! CAAP บริหารสนามบินกว่า 53 แห่งใน 6 ประเทศทั่วละตินอเมริกาและยุโรป โดยมีสำนักงานใหญ่อยู่ที่ลักเซมเบิร์ก
▪ แม้จะเจอวิกฤตโรคระบาด แต่ CAAP ก็ฟื้นตัวได้อย่างต่อเนื่อง! รายได้หลักๆ ของบริษัทมาจากบริการการบินและเชิงพาณิชย์ ไม่ว่าจะเป็นค่าโดยสาร ร้านค้าปลีก ร้านค้าปลอดภาษี ร้านอาหารและเครื่องดื่ม ที่จอดรถ คลังสินค้า และอื่นๆ อีกมากมาย
▪ ทำไมหุ้นบริการสนามบินถึงน่าสนใจ? 🔸 ผูกขาดธุรกิจในสนามบิน ใครจะมาแข่งก็ยาก! รายได้มั่นคงและหลากหลาย ทั้งจากลูกค้าทั่วไปและเศรษฐี ครอบคลุมทุกบริการในสนามบิน 🔸 คู่แข่งรายใหม่เข้ามายาก เพราะสัญญาระยะยาว เนื่องจากรัฐบาลมีกฎหมายควบคุม ป้องกันธุรกิจอื่นเข้ามาแย่งตลาด
▪ ตอนนี้ จำนวนผู้โดยสารของ CAAP กลับมาเกือบ 92% เทียบเท่าช่วงก่อนเกิดโรคระบาด แถมปริมาณการขนส่งสินค้าก็เพิ่มขึ้น 9.8% ในเดือนมีนาคมเมื่อเทียบกับปีที่แล้ว ส่งผลให้ราคาหุ้นพุ่งขึ้น 67%!
▪ ถึงแม้หุ้นขนาดเล็ก (Small-Cap) อาจมีความผันผวนมากกว่าหุ้นขนาดใหญ่ (Large-Cap) โดยเฉพาะหุ้นต่างประเทศในช่วงที่เศรษฐกิจโลกกำลังชะลอตัว แต่ CAAP มีคุณสมบัติที่น่าสนใจ ดังนี้ 🔸 ราคาหุ้นคุ้มค่า และ เติบโตได้อีกมาก 🔸 ผลประกอบการแข็งแกร่ง นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่า กำไรในอนาคตเป็นบวก ทั้งหมดนี้จะช่วยขับเคลื่อนราคาหุ้นและสร้างความต้องการซื้อในอนาคต!
=======================================
🔸 ทำไมถึงน่าลงทุน?
▪ สนามบินกลับมาคึกคักอีกครั้ง! ตั้งแต่ปีที่แล้ว จำนวนผู้โดยสารเพิ่มขึ้น 64.4% เมื่อเทียบกับปี 2021 แม้แต่ CAAP ที่เคยได้รับผลกระทบอย่างหนักจากวิกฤตโรคระบาด ก็ฟื้นตัวกลับมาได้อย่างแข็งแกร่ง
▪ จำนวนผู้โดยสารเพิ่มขึ้น 33% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว คิดเป็น 92% ของระดับก่อนเกิดโรคระบาด! เที่ยวบินกลับมาให้บริการครบทุกเส้นทาง ทุกประเทศ ครอบคลุมทุกกลุ่มธุรกิจ
▪ รายได้และกำไร (EBITDA) เติบโตอย่างต่อเนื่อง โดยรายได้ 44.23% มาจากบริการการบิน และ 44.30% มาจากธุรกิจเชิงพาณิชย์
▪ Seeking Alpha ระบุว่า CAAP มีปัจจัยพื้นฐานที่ยอดเยี่ยม และคว้าโอกาสจากความต้องการเดินทางทางอากาศที่เพิ่มขึ้นได้อย่างเต็มที่
▪ CAAP ได้คะแนนสูงในด้านต่างๆ ดังนี้ 🔸 การเติบโต (Growth) และ แรงส่ง (Momentum) 🔸 ความสามารถในการทำกำไร (Profitability) และ การปรับประมาณการกำไร (Revisions) ทั้งหมดนี้แสดงให้เห็นว่า CAAP เป็นบริษัทบริการสนามบินที่เติบโตอย่างรวดเร็วและทำกำไรได้ดีเยี่ยม!
▪ แม้ว่าอุตสาหกรรมการบินจะเผชิญกับความไม่แน่นอนทั้งด้านภูมิรัฐศาสตร์และเศรษฐกิจ แต่ CAAP ก็ยังคงได้รับคำแนะนำ “ซื้อ” อย่างต่อเนื่อง ด้วยประสบการณ์ในการเจรจา ขยายธุรกิจ และต่ออายุสัญญาในหลายประเทศ
▪ CAAP ยังมีกลยุทธ์ทางธุรกิจที่แข็งแกร่ง มุ่งเน้นการเติบโตของรายได้ เพิ่มประสิทธิภาพในการดำเนินงาน และลดต้นทุน ด้วยความเชี่ยวชาญในการดำเนินงานในด้านต่างๆ เช่น 🔸 ขยายเส้นทางการบินและสายการบิน เพื่อเพิ่มรายได้ 🔸 ขยายรายได้เชิงพาณิชย์ ผ่านการวางแผนร้านค้าและการใช้พื้นที่ 🔸 เพิ่มประสิทธิภาพการดำเนินงาน ทั้งในด้านของสิ่งอำนวยความสะดวก ความยืดหยุ่น และขีดความสามารถ
▪ ด้วยปัจจัยบวกทั้งหมดนี้ CAAP จึงเติบโตอย่างต่อเนื่อง พร้อมรับกับความต้องการเดินทางทางอากาศที่เพิ่มขึ้น ปิดท้ายปี 2022 ด้วยฐานะทางการเงินที่แข็งแกร่งและหนี้สุทธิที่ลดลง
======================================= 🔸 ประสิทธิภาพการเติบโต
▪ CAAP ทำผลงานได้อย่างยอดเยี่ยมในไตรมาสที่ 3 ปี 2022 ทั้งรายได้และกำไรพุ่งสูงสุดเป็นประวัติการณ์! แถมยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่องในไตรมาสที่ 4 อีกด้วย
▪ จำนวนผู้โดยสารในไตรมาสที่ 4 คิดเป็น 87.6% ของระดับเดียวกันในปี 2019 และ ปริมาณการขนส่งสินค้าเพิ่มขึ้นเป็น 92,500 ตัน คิดเป็น 80.7% ของระดับเดียวกันในปี 2019 นอกจากนี้ จำนวนเที่ยวบินเพิ่มขึ้นเป็น 94.3% ของระดับก่อนเกิดโรคระบาด
▪ คุณ Martin Eurnekian ซีอีโอของ CAAP กล่าวว่า “เรามีความยินดีที่ปีนี้ปิดท้ายด้วยไตรมาสที่แข็งแกร่ง ทั้งรายได้และกำไร (EBITDA) เติบโตอย่างต่อเนื่อง ผลลัพธ์เหล่านี้สะท้อนให้เห็นถึงความต้องการเดินทางทางอากาศที่ฟื้นตัวทั่วโลก โดยเฉพาะในประเทศที่เราดำเนินงาน”
▪ ด้วยผลประกอบการที่แข็งแกร่ง ทำให้นักวิเคราะห์ปรับเพิ่มประมาณการกำไรของ CAAP ขึ้น และ CAAP ได้คะแนน “A” ในด้านการปรับประมาณการกำไร
▪ CAAP คาดว่าจำนวนผู้โดยสารจะยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องในทุกสนามบิน ซึ่งปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนรายได้ของ CAAP ก็คือจำนวนผู้โดยสารนั่นเอง
▪ CAAP ประสบความสำเร็จในการรักษาความสัมพันธ์ที่ดีกับรัฐบาลต่างๆ ทั่วโลก ซึ่งเป็นประโยชน์ต่อทั้งจำนวนผู้โดยสารและรายได้ของบริษัท
▪ CAAP มีประวัติอันยาวนานในการเจรจาต่อรอง ทำให้สามารถรักษาความสัมพันธ์ระยะยาว และต่ออายุสัญญาสัมปทานได้อย่างต่อเนื่อง
▪ CAAP ฟื้นตัวจากวิกฤตโรคระบาดได้อย่างรวดเร็ว เรียกได้ว่าแทบไม่ได้รับผลกระทบ แถมยังคงเป็นหุ้นที่น่าสนใจและราคาไม่แพงอีกด้วย!
▪ CAAP มุ่งเน้นการลงทุนและการเติบโต โดยเพิ่มเส้นทางการบินใหม่ๆ รักษาเครือข่ายความสัมพันธ์ที่แข็งแกร่ง และประเมินความต้องการขยายขีดความสามารถของสนามบินอยู่เสมอ เพื่อเพิ่มรายได้และปรับปรุงการดำเนินงานให้มีประสิทธิภาพ
▪ ด้วยปัจจัยขับเคลื่อนเหล่านี้ ราคาหุ้น CAAP จึงเพิ่มขึ้น 67% ในปีที่ผ่านมา และยังคงเติบโตต่อเนื่อง โดยเพิ่มขึ้น 22% ในปีนี้!
=======================================
🔸 การประเมินมูลค่าหุ้น: ▪ ถึงแม้ราคาหุ้น CAAP จะพุ่งขึ้น 22% ในปีนี้ แต่ก็ยังถือว่าถูกมากเมื่อเทียบกับบริษัทอื่นๆ ในอุตสาหกรรมเดียวกัน!
▪ Trailing P/E ของ CAAP อยู่ที่ 10.22 เท่า ต่ำกว่าค่ามัธยฐานของกลุ่มที่ 18.96 เท่า ถึง 46%
▪ Price/Cash Flow (TTM) ต่ำกว่ากลุ่มถึง 61.30%
▪ EV/EBIT และ EV/EBITDA ต่ำกว่ากลุ่มมากกว่า 45%
▪ ด้วยคะแนน “B+” ในด้านมูลค่า CAAP จึงเป็นหุ้นที่น่าสนใจมากๆ แถมผลตอบแทนรายไตรมาสยังสูงกว่าบริษัทอื่นๆ ในกลุ่มอีกด้วย เรียกได้ว่าเป็น “หุ้นเด็ด” ที่ควรค่าแก่การลงทุน!
=======================================
🔸 ความเสี่ยง: ▪ แม้ว่าวิกฤตโรคระบาดจะผ่านพ้นไปแล้ว แต่อุตสาหกรรมการบินก็ยังมีความผันผวนอยู่
▪ ช่วงที่เศรษฐกิจดีๆ หรือเป็นช่วงไฮซีซั่น ธุรกิจการบินก็จะรุ่งเรือง แต่พอเศรษฐกิจซบเซา คนก็จะระมัดระวังการใช้จ่ายมากขึ้น ทำให้หุ้นสายการบินซบเซาตามไปด้วย
▪ ไม่ใช่แค่เศรษฐกิจเท่านั้น สภาพอากาศก็มีผลต่อธุรกิจการบินเช่นกัน อากาศหนาวจัดอาจทำให้เที่ยวบินล่าช้าหรือยกเลิก ระบบเครือข่ายล่ม หรือเกิดปัญหาทางเทคนิคได้
▪ อย่างที่เราเห็นกัน สายการบิน Southwest Airlines (LUV) ต้องยกเลิกเที่ยวบินทั่วประเทศเพราะปัญหาทางเทคนิค ไม่ว่าจะเกิดจากสภาพอากาศหรือสาเหตุอื่น ก็แสดงให้เห็นว่าอุตสาหกรรมการบินมีความเสี่ยงสูง
=======================================
🔸 สรุป: ▪ CAAP เป็นหุ้นต่างประเทศที่น่าสนใจ มีทั้งมูลค่าและการเติบโตในตัวเดียว! ฐานะทางการเงินแข็งแกร่ง แถมยังได้อานิสงส์จากการท่องเที่ยวที่ฟื้นตัว ทำให้ตัวเลขสำคัญๆ เติบโตขึ้นทุกปี ธุรกิจก็เลยเติบโตสุดๆ
▪ ยิ่งช่วงซัมเมอร์แบบนี้ ใครๆ ก็อยากออกไปเที่ยว CAAP ก็ยิ่งได้ประโยชน์ รายได้เติบโตต่อเนื่อง กำไรสุทธิและกำไรขั้นต้นสูงกว่าที่คาดการณ์ แรงส่งดีเยี่ยม ทั้งหมดนี้ช่วยให้ CAAP ขยายธุรกิจ เพิ่มสาขา และมีกำไรมากขึ้น