Alpha Picks Thesis: CDE
Source: Google Sheet Tracking (Tab: CDE)
(17/09/68)
🔸 Coeur Mining, Inc. (CDE) Stock ☑ หุ้นบริษัทเหมืองขุดทองและเงินจากเหมืองในอเมริกาเหนือและเม็กซิโก
🔘 หุ้นขนาดใหญ่
🔘 แนวเติบโต
🔘 ความเสี่ยง: ปานกลาง
=======================================
🔸 หุ้นนี้มีดี?
▪ บรรยากาศการลงทุนช่วงนี้ค่อนข้างเป็นใจให้กับโลหะมีค่าอย่างทองคำและเงิน ซึ่ง CDE ก็ได้รับประโยชน์ไปเต็มๆ และจุดที่น่าสนใจคือ เค้าเน้นทำธุรกิจในอเมริกาเหนือเป็นหลัก พอฐานที่มั่นอยู่ในโซนปลอดภัยแบบนี้ ก็เลยสบายใจได้เปราะหนึ่งเรื่องความเสี่ยงด้านการเมืองเมื่อเทียบกับเหมืองที่ไปอยู่ในประเทศอื่นๆ
▪ ผลงานไตรมาส 2 ของปี 2025 ที่ผ่านมานี่ต้องบอกว่าสุดยอด รายได้ทำสถิติสูงสุดใหม่ที่ 481 ล้านดอลลาร์ โตขึ้นจากปีก่อนถึง 117% เลย แถมยังทำกำไรสุทธิได้ 127 ล้านดอลลาร์อีกด้วย เรียกว่ากำไรดีมาก
▪ การผลิตทั้งทองคำและเงินก็เติบโตขึ้นอย่างชัดเจน โดยเฉพาะที่เหมือง Rochester และ Las Chispas ที่มีการพัฒนาการดำเนินงานจนผลิตได้เยอะขึ้นมาก คะแนนโมเมนตัมระดับ “A+”
=======================================
🔸 ภาพรวมของธุรกิจ:
▪ Coeur Mining เป็นบริษัทเหมืองแร่ของอเมริกา มีเหมืองที่ตัวเองเป็นเจ้าของทั้งหมด 5 แห่ง กระจายอยู่ในสหรัฐฯ แคนาดา และเม็กซิโก จุดเด่นคือจะเน้นเหมืองที่มีคุณภาพสูง กำไรดี และชอบลงทุนในนวัตกรรมใหม่ๆตลอด ล่าสุดก็เพิ่งไปซื้อกิจการเหมือง Las Chispas เข้ามา ซึ่งถือเป็นหนึ่งในเหมืองเงินคุณภาพสูงที่สุดในโลก
*** เมื่อเทียบกับหุ้นทองกลุ่มเดียวกัน เช่น Kinross (KGC) หรือ SSR Mining (SSRM) จุดแข็งของ CDE คือพอร์ตหลักจะกระจุกตัวในภูมิภาคอเมริกาเหนือมากกว่า ทำให้ลดความเสี่ยงทางการเมือง และสัดส่วนการผลิตเงินสูงกว่าคู่แข่ง ***
▪ บริษัทนี้ยังโดดเด่นเรื่องนวัตกรรม ที่เหมือง Rochester ใช้ระบบอัตโนมัติเพื่อวิเคราะห์ข้อมูลดิจิทัลแบบจัดเต็มเลย ช่วยให้ทำงานไวขึ้นและมีประสิทธิภาพมากขึ้น นอกจากนี้ยังใส่ใจเรื่องความยั่งยืน อย่างการอนุรักษ์น้ำและปรับปรุงกระบวนการต่างๆให้เป็นมิตรต่อสิ่งแวดล้อม ตอกย้ำภาพลักษณ์การเป็นเหมืองที่รับผิดชอบต่อสังคม
=======================================
🔸 ทำไมถึงน่าลงทุน?
▪ ต้องบอกว่าเป็น “นาทีทอง” ของหุ้นกลุ่มเหมืองทอง เหตุผลหลักๆก็มาจากราคาทองคำที่ขยับขึ้นเรื่อยๆ เพราะตลาดคาดว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ หรือ Fed จะลดดอกเบี้ยเร็วๆนี้ ประกอบกับธนาคารกลางทั่วโลกยังคงเข้าซื้อทองคำอย่างต่อเนื่องเพื่อกระจายความเสี่ยง และสถานการณ์โลกที่ยังไม่แน่นอน ก็ยิ่งทำให้ทองคำน่าสนใจขึ้นไปอีก
▪ ที่ผ่านมา หุ้นเหมืองทองหลายตัวให้ผลตอบแทนดีกว่าการถือทองคำจริงๆด้วยซ้ำ แต่ก็ไม่ใช่ทุกบริษัทจะทำได้ดี ต้องเป็นบริษัทที่บริหารต้นทุนเก่งๆ และมีโครงการใหม่ๆให้ได้เติบโตต่อได้อย่าง CDE นี่ล่ะ จะได้เปรียบมากที่สุดในสถานการณ์แบบนี้
▪ เกรดปัจจัยพื้นฐานหุ้น ทีม AP เราก็ให้ CDE คะแนนโดดเด่น โดยเฉพาะด้านการเติบโต ผลกำไรแข็งแกร่ง และโมเมนตัมระดับสูงสุด “A+”
=======================================
🔸 ประสิทธิภาพการเติบโต
▪ กลับมาดูผลงานของ CDE กันต่อในไตรมาส 2 ที่ตัวเลขสวยมาก รายได้ แตะ 480.7 ล้านดอลลาร์ (โต 117%), กำไรสุทธิ 127 ล้านดอลลาร์, กระแสเงินสดอิสระ 146 ล้านดอลลาร์ และ EBITDA พุ่งไปถึง 243.5 ล้านดอลลาร์ คิดเป็นอัตรากำไรสูงถึง 51%
▪ ผลงานดีๆแบบนี้ส่วนหนึ่งก็มาจากการเพิ่มประสิทธิภาพการทำงานที่เหมืองหลักๆ ด้านฐานะการเงินของบริษัทก็แข็งแกร่งขึ้นมาก มีการประกาศซื้อหุ้นคืน แถมยังจ่ายหนี้สินเชื่อหมุนเวียนไปหมดแล้วด้วย
▪ โมเมนตัมราคาหุ้นก็แรงไม่แพ้กัน ในรอบ 12 เดือนที่ผ่านมา ราคาหุ้น CDE บวกไปแล้วกว่า 140% ทำให้นักวิเคราะห์พากันปรับประมาณการกำไรขึ้นอย่างต่อเนื่อง
=======================================
🔸 การประเมินมูลค่าหุ้น:
▪ แน่นอนว่าพอราคาทองขึ้น หุ้นเหมืองทองอย่าง CDE ก็วิ่งขึ้นตามเป็นเรื่องธรรมดา หลายคนอาจจะมองว่าราคาสูงไปแล้ว แต่ถ้าเราลองไปดูตัวเลข P/E ล่วงหน้า (Forward P/E) ซึ่งเป็นวิธีวัดความถูกแพงของหุ้น จะเห็นว่าหุ้นตัวนี้ก็ไม่ได้แพงเว่อร์กว่าเพื่อนๆในกลุ่มเดียวกัน หมายความว่าราคามันสูงขึ้นไปพร้อมๆกับค่าเฉลี่ยของอุตสาหกรรม ไม่ได้แพงโดดอยู่ตัวเดียว การประเมินมูลค่าตอนนี้จึงยังถือว่า “สมเหตุสมผล”
=======================================
🔸 ความเสี่ยง:
▪ ความผันผวนของราคาทองคำและเงิน เพราะรายได้และกำไรของบริษัทจะไวต่อราคาทองคำและเงินมากๆ ถ้าขึ้นก็ดีไป แต่ถ้าลงก็จะกระทบโดยตรง
▪ ปัญหาหน้างานที่เหมือง เช่น การขอใบอนุญาตที่อาจล่าช้า หรือประเด็นด้านสิ่งแวดล้อมที่อาจทำให้การผลิตสะดุดและต้นทุนเพิ่มขึ้นได้
▪ ถึงแม้จะเสี่ยงน้อยกว่าเจ้าอื่น แต่ถ้าเกิดมีปัญหาระหว่างสหรัฐฯ กับเม็กซิโกขึ้นมา CDE ก็อาจจะเจ็บหนักได้ เพราะมีเหมืองสำคัญอยู่ที่เม็กซิโกถึง 2 แห่ง อย่าง Palmarejo และ Las Chispas
=======================================
🔸 สรุป:
โดยรวมแล้ว CDE เป็นหุ้นเหมืองที่น่าจับตามาก เป็นบริษัทที่เน้นคุณภาพและนวัตกรรม ผลประกอบการก็เติบโตอย่างแข็งแกร่ง แถมยังอยู่ในช่วงที่ตลาดเป็นใจให้กับหุ้นกลุ่มทองคำด้วย
ผลงานแรงๆแบบนี้ ทำให้วอลล์สตรีทเชียร์กันสุดๆ มีการปรับคาดการณ์กำไรขึ้น 8 ครั้งติดต่อกันโดยไม่มีใครปรับลดเลย ล่าสุดนักวิเคราะห์หลายเจ้าก็ให้คำแนะนำ “ซื้อ” หรือ “ซื้อแข็งแกร่ง” โดยให้ราคาเป้าหมายเฉลี่ยอยู่ที่ประมาณ 13 หลังงบไตรมาส 2 ออกมาดีเกินคาด (แต่ปัจจุบันราคาหุ้นทำ 52 week high ไปแล้ว สะท้อนโมเมนตัมที่แรงมากๆ)
=======================================
🔹 ★𝓐𝓓𝓜𝓘𝓝★ : ล่าสุดผู้บริหารเพิ่งไปพูดในงาน Mining Forum Americas มา ประมาณว่ามั่นใจและตอกย้ำกลยุทธ์สำคัญ ว่าการได้เหมืองเกรดท็อปอย่าง Las Chispas เข้ามาในพอร์ต จะช่วยเสริมความแข็งแกร่งทางการเงินได้ และก็จะเป็นตัวผลักดันการเติบโตของทั้งทอง และเงินในอนาคตได้อย่างชัดเจน คิดว่า CDE จะเดินหน้ารุกธุรกิจเต็มที่ ไม่ว่าจะเป็นทั้งการขยายสำรวจเพื่อหาแหล่งแร่ใหม่ๆ การเน้นผลประกอบการที่เติบโตต่อไป หรือการวางกลยุทธ์บริหารความเสี่ยงเพื่อสร้างความมั่นคงให้บริษัท
ทีม AP ให้หุ้นเหมืองรัวๆ แต่ผมต้องขอเบรกให้มุมมองที่เป็นจริงตรงนี้สักนิดนะครับ การลงทุนในหุ้นเหมืองทองแบบนี้ มีหัวใจสำคัญอยู่ที่การเข้าใจ “รอบ” ของราคาทองคำครับ ตอนที่ราคาทองเป็นขาขึ้น ทุกอย่างจะดูสวยหรูไปหมด กำไรบริษัทพุ่งทะยาน ราคาหุ้นก็วิ่งไม่หยุดเหมือนที่เราเห็นกันอยู่ แต่ต้องไม่ลืมว่าทองคำเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ มันมีรอบขาขึ้นและขาลงใหญ่ๆของมันเสมอ ก่อนลงทุนผมอยากให้เพื่อนๆย้อนกลับไปดูประวัติราคาทองคำ หรือหุ้นเหมืองใหญ่ที่สุดในตลาดอย่าง NEM ก็ได้ จะเห็นภาพได้ชัดมาก ผมก็ไม่รู้ว่าทองมันจะขึ้นไปสุดตรงไหน อาจจะวิ่งอีกนานก็ได้ แต่มันจะ”มีรอบขาลง”ด้วยครับ ซึ่งก็เป็นเรื่องปกติ แต่หุ้นเหมืองมักจะเจ็บหนักกว่าราคาทองคำจริงๆ เพราะต้นทุนการดำเนินงานยังคงอยู่ แต่ราคาขายสินค้ากลับลดลง ดังนั้น เพื่อนๆที่จะเข้าลงทุนต้องมองภาพใหญ่ให้ออกก่อนนะครับ ถ้าเข้าใจและรับความเสี่ยงได้ ถึงจะลงทุนครับ ผมเคยผ่านรอบโดยการติดตามเฝ้าดู NEM มา ในอดีตเคยอยากได้หุ้นนี้ เลยพอจะได้ผ่านรอบใหญ่ๆกับเขาบ้าง มันจะมีการถือรอนานที่เพื่อนๆบางคนอาจจะไม่ได้ต้องการ
CDE เลยเหมาะกับเพื่อนๆที่ชอบหุ้นโมเมนตัมแรงๆ ไหลไปตามขาขึ้นในสายทอง-เงิน และถึงจุดนึงก็เก็บกำไร มากน้อยก็แล้วแต่เพื่อนๆรายบุคคลโดยไม่ต้องรอสัญญาณขายจากทาง AP เพราะเผื่อออกไม่ทันกำไร หรือหมดความมั่นใจต่อข่าวทองคำเมื่อไหร่ ก็เตรียมขายเก็บกำไรเมื่อนั้น เก็บหุ้นแนวนี้ต้องตามข่าวทองคำด้วยครับ และสำคัญต้องรับความผันผวนที่สูงได้ ราคาปัจจุบันที่ $16.27 ซึ่งพุ่งขึ้นมา 131% ในรอบปีที่ผ่านมา
📌 แนวรับ : 10.5 และ 8.7, 5.3