Alpha Picks Thesis: INCY
Source: Google Sheet Tracking (Tab: INCY)
(4/11/2025)
🔸 Incyte Corporation (INCY) ☑ หุ้นบริษัทไบโอเทค ที่คิดค้นและผลิตยารักษาโรค โดยเฉพาะมะเร็งและโรคเกี่ยวกับภูมิคุ้มกันที่ยังรักษาให้หายขาดยาก
🔘 หุ้นขนาดใหญ่
🔘 หุ้นแนวเติบโต
🔘 ความเสี่ยง: ปานกลาง
=======================================
🔸หุ้นนี้มีดี?
▪ หุ้นไบโอเทคตัวนี้ ติดอันดับน่าสนใจลำดับที่ 7 ทำธุรกิจวิจัยและขายยารักษาโรคหลายอย่าง ทั้งมะเร็ง โรคเลือด และโรคผิวหนัง
▪ บริษัทหาเงินเก่ง รายได้โตเร็ว กำไรดีมาก เลยทำให้กำไรสูงขึ้นตามไปด้วย เพราะของที่ขาย ขายดีกว่าต้นทุนที่เสียไป
▪ นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ชอบหุ้นตัวนี้ ดูได้จากที่มีการปรับเป้าขึ้นถึง 16 ครั้ง โดยไม่มีใครปรับลดเลยใน 3 เดือนที่ผ่านมา แถมผลงานของบริษัทก็ยังดีกว่าหุ้นตัวอื่นๆในกลุ่มสุขภาพด้วยกัน
=======================================
🔸ภาพรวมของธุรกิจ:
▪ INCY เป็นบริษัทไบโอเทคที่เน้นหาทางรักษาโรคที่ยังไม่มียาดีๆ หรือมีทางเลือกน้อย โดยจะเน้น 3 กลุ่มหลัก คือ มะเร็ง, โรคเลือด และโรคผิวหนัง มีสินค้าในมือหลายตัว รักษาทั้งโรคหายากและโรคที่คนเป็นกันเยอะ
▪ ยาตัวชูโรงชื่อ Jakafi ใช้รักษามะเร็งเม็ดเลือด และอาการข้างเคียงหลังการปลูกถ่ายไขกระดูก ในไตรมาส 3 ปี 2025 ทำยอดขายไป $791 ล้าน จุดเด่นคือ Jakafi เป็นยา “กิน” ตัวแรกที่ใช้รักษาโรคเลือดที่เกิดจากโปรตีนบางตัวทำงานเพี้ยนไป
▪ อีกตัวที่สำคัญคือ Opzelura เป็นยา “ทา” ตัวแรกที่ช่วยเรียก “สีผิว” กลับคืนมา สำหรับคนที่เป็นโรคด่างขาว และโรคผื่นภูมิแพ้ผิวหนัง
▪ แผนงานของ INCY คือ ทำวิจัยเองด้วย และจับมือกับพาร์ทเนอร์เก่งๆ อย่าง Novartis ก็มาช่วยขายยา Jakafi ในต่างประเทศ ทำให้ขายได้ทั่วโลกมากขึ้น และช่วยกระจายความเสี่ยงทางธุรกิจ
▪ จุดที่ทำให้ INCY เจ๋งกว่าคนอื่น คือ ความสามารถในการคิดค้นยาที่เป็น “ตัวแรกในตลาด” หรือ “ดีที่สุดในตลาด” เพื่อรักษาโรคที่ยังไม่มีทางรักษาดีๆ แถมบริษัทยังฉลาดเลือก เลือกทำแต่วิจัยที่ “มีแวว” จริงๆ ตัวไหนดูไม่รุ่งก็ตัดทิ้ง ทำให้การเงินแข็งแกร่ง และนักลงทุนก็เชื่อมั่นมากขึ้น
=======================================
🔸ทำไมถึงน่าลงทุน?
▪ INCY เด่นตรงที่เป็นบริษัทไบโอเทคที่โตเรื่อยๆ รายได้เพิ่ม สินค้าเยอะ และธุรกิจก็กระจายความเสี่ยงได้ดี
▪ มียาที่ใกล้จะเสร็จหลายตัว ทั้งกลุ่มมะเร็งและภูมิคุ้มกัน เช่น ยา Povorcitinib ที่ใช้รักษาโรคผิวหนังอักเสบเรื้อรัง และยังมีแผนจะเอายา Opzelura ไปใช้รักษาโรคอื่นเพิ่มด้วย
▪ แผนของ INCY คือ เน้นทำโครงการที่ “มีแววรุ่ง” จริงๆ เพื่อเตรียมรับมือหากสิทธิบัตรยาเก่าหมดอายุในอนาคต และเพื่อให้มีของใหม่ๆออกมาตลอด
▪ เรื่องการเงิน บริษัทคุมค่าใช้จ่ายเก่งมาก ทั้งค่าวิจัย และค่าใช้จ่ายทั่วไป/การตลาด ทำให้กำไรโตเรื่อยๆ เพราะรายได้โตไวกว่ารายจ่าย พอบวกกับงบการเงินที่แข็งแรง กำไรดี และธุรกิจที่ขยายตัวได้เรื่อยๆ INCY เลยถูกมองเป็น “หุ้นไบโอเทคสายเติบโต” ที่ปรับตัวเก่งและไม่เหมือนใคร
▪ ถ้าดูคะแนน “Factor Grades” INCY ได้เกรด “A” ทั้งด้านความถูกแพง การเติบโต และการทำกำไร แถมยังได้ “A+” เรื่องการปรับเป้าหมาย ซึ่งแปลว่านักวิเคราะห์มองอนาคตไว้ดีมากๆ
=======================================
🔸ประสิทธิภาพการเติบโต
▪ INCY รายงานผลงานไตรมาส 3 ปี 2025 ออกมาดีมาก มีรายได้รวม 1.15 พันล้าน เพิ่มขึ้น 20% และ 19% จากปีก่อน
▪ บริษัทเลยปรับเป้ารายได้ทั้งปีเพิ่มขึ้นเป็น $4.23–4.32 พันล้าน สะท้อนว่าสินค้าหลักทุกตัวยังโตได้มั่นคง
▪ INCY เด่นมากทั้งในระยะสั้นและยาว ดูจากอัตราการเติบโตของผลตอบแทนผู้ถือหุ้น ที่ 22.24% และยังมีอัตราการโตของกำไรต่อหุ้นในระยะยาว ที่สูงมากถึง 206%
▪ ไตรมาสล่าสุด รายจ่าย เพิ่มแค่ 8% แต่รายได้พุ่ง 18% ทำให้กำไรดีขึ้นเยอะ และได้คะแนนการทำกำไรเกรด ‘A+’ จาก Seeking Alpha แถมมีเงินสดในมือเยอะ และมีกำไรสุทธิ ถึง 25%
▪ แม้คะแนนด้าน “แรงส่ง” จะได้แค่ ‘B’ แต่หุ้น INCY ก็ยังถือว่าทำผลงานได้ดีกว่าหุ้นสุขภาพตัวอื่นๆในรอบ 1 ปี
▪ นักวิเคราะห์ก็พากันปรับเป้าขึ้น 16 ครั้งรวด ไม่มีใครปรับลดเลยแถมในรอบ 3 เดือนที่ผ่านมา ยิ่งตอกย้ำความเชื่อมั่นว่าผลงานของ INCY น่าจะดีต่อเนื่อง
=======================================
🔸การประเมินมูลค่าหุ้น:
▪ INCY ถือว่ายัง “ไม่แพง” เมื่อเทียบกับหุ้นสุขภาพตัวอื่นๆ และได้คะแนนดีในหลายด้าน ค่า P/E และค่า EV/EBITDA ของ INCY ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มค่อนข้างเยอะ
▪ ส่วนค่า FWD PEG ก็เหมือนซื้อได้ในราคาที่ “ลดกระหน่ำ 97%” เมื่อเทียบกับเพื่อนๆ ตัวเลขพวกนี้ชี้ว่า หุ้น INCY ยังถูกกว่าคู่แข่งชัดเจน และยังสะท้อนว่าบริษัทหาเงินสดและทำกำไรเก่งกว่าค่าเฉลี่ยของอุตสาหกรรมด้วย
=======================================
🔸ความเสี่ยง:
▪ ความเสี่ยงหลักๆ ของ INCY คือเรื่องการพัฒนายา ซึ่งมันไม่แน่นอน อาจจะช้า หรืออาจจะ “เจ๊ง” ตอนทดลองกับคนจริงๆ กลายเป็นว่าเสียเงินไปฟรีๆ โดยไม่ได้ยาใหม่
▪ อีกเรื่องคือ “คู่แข่ง” ที่เยอะมากในตลาดยามะเร็งและยาผิวหนัง ซึ่งอาจจะมากดดันกำไร หรือแย่งส่วนแบ่งตลาดไปได้ รวมไปถึงความเสี่ยงที่การ “ขออนุมัติ” ยาตัวใหม่อาจจะช้า หรือผลทดลองไม่เข้าตา ทั้งหมดนี้กระทบกับการเอายาใหม่มาวางขายจริง
▪ นอกจากนี้ INCY ยังมีความเสี่ยงที่ “พึ่งพา” ยาหลักอย่าง Jakafi มากเกินไป ซึ่งยาตัวนี้จะ “หมดสิทธิบัตร” ในปี 2028 ถ้าหาตัวใหม่มาแทนไม่ทัน รายได้อาจจะหายไปเยอะ
=======================================
🔸สรุป:
▪ INCY คือหุ้นไบโอเทคที่ติดอันดับน่าสนใจ เก่ง 3 เรื่องหลักๆ คือ มะเร็ง, โรคเลือด และโรคผิวหนัง
▪ ยาหลักที่ทำเงินคือ Jakafi ซึ่งเป็นผู้นำตลาดสำหรับรักษาโรคเลือดสำคัญๆ หลายโรค
▪ บริษัทมี “ยารอคิว” ที่แข็งแกร่ง และยังจับมือกับพาร์ทเนอร์รายใหญ่อย่าง Novartis
▪ การคุมเงินเก่ง และการเลือกทำวิจัย อย่างฉลาด ทำให้รายได้และกำไรโตต่อเนื่อง แถมยังได้เกรด “A” ทั้งเรื่องความถูกแพง, การทำกำไร และการเติบโต
▪ INCY ยังมีแรงส่งดีๆจากธุรกิจ และมียาใหม่ๆ ในท่อที่ดูดีกว่าหุ้นสุขภาพตัวอื่นๆ
=======================================
🔸★𝓐𝓓𝓜𝓘𝓝★ :
INCY ฉลาดตรงที่เลือกที่จะจับมือกับพาร์ทเนอร์รายใหญ่ๆให้มาช่วยขายของ หรือช่วยออกเงินวิจัย อย่างการแชร์ยา Jakafi กับ Novartis ให้ช่วยขายนอกอเมริกา และก็ไปจับมือกับ Eli Lilly และ Merck ในโครงการอื่นๆ
INC ไม่ได้ลงไปแข่งในตลาดใหญ่ๆชนกับบริษัทยายักษ์ใหญ่ตรงๆ เขาจะค่อนข้างเฉพาะทาง อย่างมะเร็งก็เฉพาะทางที่ไม่ค่อยมีคนทำเท่าไหร่ ทำให้ไม่ต้องสู้กันเรื่องลดราคา เลยสามารถสร้างจุดยืนของตัวเองในฐานะ “ผู้นำกลุ่มยาเฉพาะทาง” ได้ ตอนนี้พยายามลดเสี่ยงเรื่องสิทธิบัตรยาเก่าๆจะหมดอายุ ด้วยการเร่งหายาใหม่ๆเข้ามาเพิ่ม ทั้งจากการซื้อกิจการด้วย
ยาหลักๆในมือจะเน้นรักษาโรคเฉพาะทาง มีหลายตัวที่เป็น “เจ้าแรก” ในตลาด ไม่ต้องไปแข่งในตลาดใหญ่ๆ
ความเสี่ยงก็คือ ตัวแบก Jakafi จะหมดสิทธิบัตรปี 2028 ต้องลุ้นว่าผลิตภัณฑ์ใหม่ ๆ หรือดีล M&A จะชดเชยได้เท่าไหร่ ไม่งั้นงานอาจจะเข้าได้ ถ้าลงทุนก็ต้องติดตามการอัพเดททุกไตรมาสครับ
แนวรับ : TF: week เตือนเริ่มซื้อเยอะจนเกินไปแล้ว อาจจะขึ้นต่อได้ แต่ระยะสั้นก็ต้องวางแผนกัน มีแนวรับที่ 75, $67 สำหรับผม watchlist ไว้ก่อน