Alpha Picks Thesis: NEXA
Source: Google Sheet Tracking (Tab: NEXA)
(19/04/26)
🔸Nexa Resources S.A. (NEXA) ☑ หุ้นบริษัทเหมืองแร่และโรงถลุงแร่แบบครบวงจร
🔘 หุ้นขนาดเล็กเกือบกลาง
🔘 แนวเติบโต ปันผลเล็กน้อย
🔘 ความเสี่ยง: สูง
=======================================
🔸 หุ้นนี้มีดี?
▪ หุ้นใหม่ที่เลือกมานี้น่าลงทุนมาก โดยได้ปัจจัยหนุนหลักจากแนวโน้มตลาดสังกะสีที่กำลังไปได้สวย การกระจายสัดส่วนรายได้ไปในโลหะหลายชนิด รวมถึงโมเดลธุรกิจที่ครบวงจรครอบคลุมตั้งแต่การทำเหมืองไปจนถึงการถลุงแร่
▪ ผลประกอบการล่าสุดสะท้อนให้เห็นถึงทิศทางการดำเนินงานที่ดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง ทั้งกำไรจากการดำเนินงาน (EBITDA) ที่เพิ่มสูงขึ้น และกระแสเงินสดที่แข็งแกร่ง ยิ่งไปกว่านั้น แนวโน้มการเติบโตในอนาคตยังคาดว่าจะทำได้ดีกว่าบริษัทคู่แข่งในอุตสาหกรรมเดียวกัน
▪ แผนงานเชิงกลยุทธ์ต่างๆ และโอกาสในการสำรวจพบแหล่งแร่ใหม่ๆ ยังช่วยเสริมให้ภาพรวมในระยะยาวดูแข็งแกร่งยิ่งขึ้น
▪ ด้วยปัจจัยทั้งหมดนี้ ไม่ว่าจะเป็นศักยภาพในการเติบโต การกระจายความเสี่ยงที่ดี และปัจจัยพื้นฐานของอุตสาหกรรมที่เป็นใจ ล้วนส่งให้หุ้น NEXA เป็นโอกาสการลงทุนที่น่าสนใจอย่างยิ่ง
=======================================
🔸 ภาพรวมของธุรกิจ:
▪ NEXA มีความโดดเด่นและถูกจัดให้อยู่ในกลุ่มหุ้นที่ “แนะนำซื้ออย่างยิ่ง (Strong Buy)” โดยได้รับปัจจัยหนุนจากภาพรวมตลาดสังกะสีในปี 2026 ที่ยังคงสดใส สต็อกสินค้าที่ตึงตัวและความต้องการที่แข็งแกร่งช่วยพยุงราคาให้อยู่ในระดับสูง นอกจากนี้ บริษัทยังได้เปรียบจากการดำเนินธุรกิจแบบครบวงจร (ทั้งการทำเหมืองและการถลุงแร่) ซึ่งช่วยรักษาอัตรากำไรให้มั่นคงในทุกช่วงของวัฏจักรเศรษฐกิจ
▪ ในไตรมาส 4 ปี 2025 ที่ผ่านมา NEXA ทำผลงานได้อย่างยอดเยี่ยม โดยมีรายได้สุทธิเติบโต 22% และกำไรจากการดำเนินงาน (Adjusted EBITDA) พุ่งสูงขึ้นถึง 53% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงราคาโลหะที่ปรับตัวสูงขึ้นและการดำเนินงานที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น
▪ แม้ “สังกะสี” จะเป็นตัวขับเคลื่อนรายได้หลัก แต่การมีรายได้กระจายตัวไปยังโลหะชนิดอื่นๆ ทั้งทองแดง ตะกั่ว เงิน และทองคำ ก็ช่วยเสริมความแข็งแกร่งให้กับผลกำไร และด้วยสัดส่วนรายได้จากผลิตภัณฑ์อื่น รวมถึงการสร้างกระแสเงินสดที่ดีขึ้น ทำให้ NEXA อยู่ในจุดที่พร้อมกอบโกยประโยชน์จากสภาวะตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ที่เป็นใจได้อย่างเต็มที่
▪ เมื่อรวมกับมูลค่าหุ้นที่น่าดึงดูดใจ การเติบโตของกำไรที่แข็งแกร่ง และประวัติการถูกปรับประมาณการในทิศทางบวกอย่างต่อเนื่อง NEXA จึงถือเป็นโอกาสการลงทุนที่น่าสนใจทั้งในแง่ของการเติบโตตามวัฏจักรและเชิงโครงสร้าง โดยมีตัวเลขทางการเงินที่น่าสนใจดังนี้
-
Forward P/E ต่ำเพียง 4.26 เท่า ซึ่งถือว่าถูกมาก โดยมีส่วนลดถึง 73% เมื่อเทียบกับค่ากลางของกลุ่มอุตสาหกรรม
-
Forward EV/EBITDA ต่ำมากเช่นกันที่ 2.59 เท่า หรือถูกกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มถึง 69% คาดการณ์การเติบโตของ EBITDA อยู่ที่ 12.31% ซึ่งสูงกว่าบริษัทคู่แข่งในอุตสาหกรรมเดียวกันเกือบ 49%
▪ในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา นักวิเคราะห์ได้ปรับเพิ่มคาดการณ์กำไรต่อหุ้น (EPS) 2 ครั้ง และปรับเพิ่มคาดการณ์รายได้อีก 3 ครั้ง
▪ด้วยมูลค่าหุ้นที่ค่อนข้างถูกและโมเมนตัมการเติบโตที่ชัดเจนขนาดนี้ จึงเป็นคำตอบว่าทำไมปัจจัยพื้นฐานทั้งหมด ถึงทำให้หุ้น NEXA เป็นโอกาสที่น่าเข้าซื้ออย่างยิ่งในปัจจุบัน
=======================================
🔸 ทำไมถึงน่าลงทุน?
▪NEXA มีเหตุผลสนับสนุนให้เข้าซื้ออย่างชัดเจน โดยได้แรงหนุนหลักจากการตักตวงประโยชน์ในตลาดสังกะสีที่กำลังไปได้สวย รวมถึงการกระจายแหล่งรายได้ไปยังโลหะชนิดอื่นๆ ทั้งทองแดง ตะกั่ว เงิน และทองคำ
▪ปริมาณสต็อกสังกะสีที่ตึงตัวบวกกับความต้องการที่สม่ำเสมอในปี 2026 จะเป็นตัวช่วยพยุงราคาเอาไว้ได้อย่างดี ในขณะที่โมเดลธุรกิจแบบครบวงจรของ NEXA (ที่ควบรวมทั้งการทำเหมืองและการถลุงแร่) ก็ช่วยเพิ่มอัตรากำไรและลดความผันผวนของธุรกิจลงได้
▪บริษัทยังคงมีโมเมนตัมการดำเนินงานที่แข็งแกร่งอย่างต่อเนื่อง สะท้อนจากกำไรจากการดำเนินงาน (EBITDA) ที่ปรับตัวสูงขึ้น ประสิทธิภาพการผลิตที่ดีขึ้น และโอกาสในการสำรวจพบแหล่งแร่ใหม่ๆที่เพิ่มมากขึ้น นอกจากนี้ โครงการเชิงกลยุทธ์ที่สำคัญอย่างเหมือง Aripuanã และการควบรวมกิจการใน Cerro Pasco ยังช่วยยืดอายุการทำเหมืองและเพิ่มผลตอบแทนให้กับบริษัทได้เป็นอย่างดี
▪ด้วยสภาพคล่องทางการเงินที่แข็งแกร่ง ภาระหนี้สินที่ลดลง และสัดส่วนรายได้จากผลิตภัณฑ์อื่นๆที่เพิ่มขึ้น ทำให้ NEXA อยู่ในจุดที่พร้อมมากสำหรับการสร้างการเติบโตของกระแสเงินสดอย่างยั่งยืน และยังมีโอกาสได้รับผลตอบแทนที่สูงขึ้นในรอบวัฏจักรของตลาดโลหะที่เป็นขาขึ้นนี้
=======================================
🔸 ประสิทธิภาพการเติบโต
▪เริ่มกันที่ความถูกแพงของมูลค่าหุ้น : NEXA มีค่า Forward P/E (อัตราส่วนราคาต่อกำไรล่วงหน้า) เพียง 4.26 เท่า ซึ่งถือว่ามีส่วนลดมากถึง 73% เมื่อเทียบกับค่ากลางของกลุ่มอุตสาหกรรม ขณะที่ค่า Forward EV/EBITDA ก็อยู่ในระดับต่ำมากที่ 2.59 เท่า หรือมีส่วนลดถึง 69% ตัวเลขเหล่านี้สะท้อนให้เห็นว่าบริษัทยังมีโอกาสเติบโตล้อไปกับราคาสังกะสีที่กำลังเป็นใจ จากภาวะอุปทานตึงตัวและปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่งในปี 2026 นอกจากนี้ การมีแหล่งรายได้ที่กระจายตัวไปยังโลหะอื่นๆ (ทั้งทองแดง ตะกั่ว เงิน และทองคำ) ยังช่วยลดความผันผวนจากวัฏจักรเศรษฐกิจได้เป็นอย่างดี
▪ในด้านการเติบโต : NEXA มีทิศทางการขยายธุรกิจที่ชัดเจนมาก โดยมีโปรเจกต์สำคัญอย่างเหมือง Aripuanã และการควบรวมกิจการใน Cerro Pasco มาเป็นตัวขับเคลื่อน ตัวเลขคาดการณ์การเติบโตของ EBITDA (Forward EBITDA Growth) อยู่ที่ 12.31% ซึ่งสูงกว่าค่ากลางของกลุ่มอุตสาหกรรมเกือบ 49% สิ่งนี้เป็นสัญญาณบ่งบอกถึงโมเมนตัมของกำไรที่โดดเด่น ซึ่งได้แรงหนุนจากราคาโลหะที่ปรับตัวสูงขึ้น การปรับปรุงประสิทธิภาพการดำเนินงาน และรายได้จากผลิตภัณฑ์อื่นที่เข้ามาช่วยเสริมอย่างแข็งแกร่ง แนวโน้มการเติบโตที่เหนือกว่าคู่แข่งนี้ สะท้อนให้เห็นว่า NEXA มีความพร้อมเต็มที่ในการขยายอัตรากำไร และเพิ่มกระแสเงินสด ซึ่งยิ่งตอกย้ำความโดดเด่นระดับแนวหน้าของบริษัทในกลุ่มอุตสาหกรรมเหมืองแร่และโลหะ
=======================================
🔸 การประเมินมูลค่าหุ้น:
▪ด้านการปรับประมาณการแนวโน้มของหุ้นตัวนี้ยังคงเป็นไปในทิศทางบวกอย่างชัดเจน โดยในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา นักวิเคราะห์ได้ปรับเพิ่มคาดการณ์กำไรต่อหุ้น (EPS) 2 ครั้ง และปรับเพิ่มคาดการณ์รายได้อีก 3 ครั้ง และที่สำคัญคือ “ไม่มีการปรับลดประมาณการลงเลย” ซึ่งยิ่งเป็นการตอกย้ำให้เห็นถึงโมเมนตัมการเติบโตของกำไรที่แข็งแกร่งอย่างต่อเนื่อง
=======================================
🔸 ความเสี่ยง:
▪แม้จะมีเหตุผลสนับสนุนให้เข้าลงทุนใน NEXA แต่หุ้นตัวนี้ยังคงมีความอ่อนไหวต่อ ความผันผวนของราคาสินค้าโภคภัณฑ์ โดยเฉพาะ “สังกะสี” ซึ่งยังคงเป็นแหล่งที่มาหลักของผลกำไร หากราคาสังกะสีปรับตัวลดลง ไม่ว่าจะมีสาเหตุมาจากเศรษฐกิจโลกที่ชะลอตัว เงินดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่า หรือปัญหาคอขวดด้านอุปทานที่เริ่มคลี่คลายลง ล้วนอาจเข้ามากดดันอัตรากำไร และกำไรจากการดำเนินงานได้ทั้งสิ้น
▪นอกจากนี้ แม้การกระจายรายได้ไปยังโลหะอื่นๆ เช่น ทองแดง เงิน ตะกั่ว และทองคำ จะช่วยลดความเสี่ยงได้บ้าง แต่โลหะเหล่านี้ก็ยังคงเคลื่อนไหวตามวัฏจักรและผูกติดกับปัจจัยทางเศรษฐกิจมหภาคอยู่ดี เช่น ทิศทางอัตราดอกเบี้ยและความต้องการใช้ในภาคอุตสาหกรรม
▪ในส่วนของ ความเสี่ยงด้านการดำเนินงาน ก็น่าให้ความสำคัญไม่แพ้กัน ปัญหาต่างๆ เช่น การทำเหมืองหยุดชะงัก ต้นทุนที่สูงขึ้นตามภาวะเงินเฟ้อ หรือความล่าช้าในโปรเจกต์สำคัญๆ อย่างเหมือง Aripuanã และการควบรวมกิจการใน Cerro Pasco อาจส่งผลกระทบโดยตรงต่อกำลังการผลิตและกระแสเงินสด แม้ว่าโมเดลธุรกิจแบบครบวงจรของ NEXA จะช่วยสร้างความมั่นคงได้ แต่ก็แลกมาด้วยความซับซ้อนในการบริหารจัดการที่เพิ่มขึ้นตามไปด้วย
▪ยิ่งไปกว่านั้น ปัจจัยภายนอกอย่างการเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบ ข้อบังคับด้านสิ่งแวดล้อมที่เข้มงวดขึ้น หรือความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ในพื้นที่ที่บริษัทดำเนินกิจการอยู่ อาจทำให้ต้นทุนพุ่งสูงขึ้นหรือเข้ามาจำกัดโอกาสในการขยายธุรกิจ ซึ่งในท้ายที่สุด ปัจจัยเหล่านี้อาจเป็นตัวกดดันมูลค่าหุ้น และบั่นทอนความเชื่อมั่นของนักลงทุนได้
=======================================
🔸 สรุป:
▪NEXA ถือเป็นตัวเลือกการลงทุนที่น่าดึงดูดใจเป็นอย่างมาก โดยมีปัจจัยสนับสนุนหลักจากการตักตวงประโยชน์ในตลาดสังกะสีที่กำลังไปได้สวย การกระจายสัดส่วนไปในโลหะหลากหลายชนิด และโมเดลธุรกิจแบบครบวงจรที่ช่วยรักษาความมั่นคงของอัตรากำไรไว้ได้
▪ผลประกอบการล่าสุดได้ตอกย้ำให้เห็นถึงโมเมนตัมการดำเนินงานที่ดีขึ้นอย่างชัดเจน ทั้งกำไรจากการดำเนินงานที่เพิ่มสูงขึ้น และการสร้างกระแสเงินสดที่แข็งแกร่ง ในขณะเดียวกัน แนวโน้มการเติบโตในอนาคตก็ยังคาดว่าจะทำได้ดีกว่าคู่แข่งในอุตสาหกรรม ยิ่งไปกว่านั้น แผนงานเชิงกลยุทธ์ต่างๆ และโอกาสในการสำรวจพบแหล่งแร่ใหม่ๆ ยังช่วยเสริมให้ภาพรวมในระยะยาวแข็งแกร่งยิ่งขึ้น
▪โดยสรุปแล้ว การผสมผสานระหว่างการเติบโต การกระจายความเสี่ยง และปัจจัยพื้นฐานของอุตสาหกรรมที่เป็นใจ ล้วนส่งผลให้ NEXA เป็นโอกาสที่น่าดึงดูดสำหรับนักลงทุนที่ต้องการเปิดรับผลตอบแทนจากวัฏจักรของตลาดโลหะขาขึ้นในรอบนี้
=======================================
🔹 ★𝓐𝓓𝓜𝓘𝓝★ : NEXA มีจุดแข็งตรงที่เป็นทั้งคนขุดและคนหลอมแร่เอง ก็เลยช่วยพยุงกำไรไว้ได้สบายๆ แม้ในตลาดที่ค่าธรรมเนียมการหลอมแร่จะถูกกดดันหนัก อีกเรื่องที่ต้องยอมรับ ก็คือแผนการจัดพอร์ตของ NEXA ที่เน้นโฟกัสแต่ของดีๆในละตินอเมริกา แล้วตัดขายโปรเจกต์ที่ไม่ใช่ออกไป เพื่อเอาเงินและคนมาปั้นเหมืองหลักให้โตต่อ แต่ก็ต้องระวังความเสี่ยงเรื่องราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่อาจจะผันผวนตามเศรษฐกิจโลก รวมถึงค่าเงินเรอัลบราซิลที่แข็งค่าขึ้นด้วยครับ เพื่อนๆที่ชอบหุ้นเหมืองพื้นฐานแน่นๆ กำกับกอบโกย ตัวนี้ก็น่าสนใจอยู่ครับ
แนวรับ : 11, $9