Alpha Picks Thesis: SYF
Source: Google Sheet Tracking (Tab: SYF)
(06/09/24)
🔸 Synchrony Financial (SYF) ☑ หุ้นบริการทางการเงิน
🔘 หุ้นใหญ่ (เริ่มต้น)
🔘 แนวปันผล
🔘 ความเสี่ยง: ปานกลาง
=======================================
🔸 หุ้นนี้มีดี?
▪ ใน Q2/2024 บริษัทชั้นนำด้านการเงินสำหรับผู้บริโภคนี้ได้สร้างผลงานที่น่าประทับใจ โดยมีการเติบโตมากกว่า 50% ในช่วง 1 ปีที่ผ่านมา ขับเคลื่อนด้วยการบริหารจัดการอย่างมีวินัยและผลิตภัณฑ์ที่แข็งแกร่ง นำไปสู่การคืนกำไรให้กับผู้ถือหุ้นถึง $400 ล้าน
▪ ด้วยฐานลูกค้ากว่า 71 ล้านบัญชีและมีเงินให้ลูกค้ากู้ยืมไปแล้วรวมกันสูงถึง $102.3 พันล้าน บริษัทยังคงเติบโตอย่างแข็งแกร่งแม้จะเผชิญกับอุปสรรคต่างๆ
▪ หัวใจสำคัญของความสำเร็จนี้คือ โมเดลธุรกิจที่แตกต่าง ครอบคลุมทั้งอุตสาหกรรมบ้าน, รถยนต์, และดิจิทัล บริษัทไม่หยุดนิ่งในการสร้างความร่วมมือเชิงลึกกับพันธมิตรยักษ์ใหญ่อย่าง Walgreens, Amazon, Lowe’s, และ Kawasaki
▪ ผลตอบรับจากผลิตภัณฑ์และบริการที่แข็งแกร่งของบริษัททำให้เงินฝากของผู้บริโภคเพิ่มขึ้น 10% สู่ 4.4 พันล้าน
▪ มุมมองในระยะยาวของบริษัทนี้ยังคงดีเยี่ยม โดยมีการคาดการณ์ว่ากำไรจะเติบโตด้วยอัตรา CAGR มากกว่า 38% ในช่วง 3-5 ปีหน้า และราคาหุ้นของบริษัทยังซื้อขายในระดับที่น่าสนใจเมื่อเทียบกับอุตสาหกรรมเดียวกัน โดยมีค่า P/E อยู่ที่ 8.5 เท่า และ PEG แบบล่วงหน้าอยู่ที่ 0.23 ซึ่งเป็นตัวบ่งชี้ถึงโอกาสในการเติบโตในอนาคตที่น่าสนใจอย่างยิ่ง
=======================================
🔸 ภาพรวมของธุรกิจ:
▪ Synchrony Financial (SYF) คือผู้ให้บริการทางการเงินที่เชี่ยวชาญด้านโปรแกรมสำหรับร้านค้าปลีกและผู้ให้บริการด้านสุขภาพ ไม่ว่าจะเป็นบัตรเครดิตร่วมกับร้านค้า บัตรเครดิตร่วมกับแบรนด์อื่นๆ หรือผลิตภัณฑ์ออมทรัพย์ที่ช่วยสนับสนุนการปล่อยสินเชื่อของบริษัท
▪ เดิมที SYF เป็นส่วนหนึ่งของ General Electric (GE) ภายใต้ชื่อ GE Capital Retail Finance ก่อนที่จะแยกตัวออกมาเป็นบริษัทอิสระในปี 2014 ปัจจุบัน SYF นำเสนอผลิตภัณฑ์และโซลูชันสินเชื่อที่หลากหลายภายใต้แบรนด์ CareCredit และ Walgreens
▪ นอกจากนี้ยังให้บริการด้านการเงินในอุตสาหกรรมกลางแจ้ง ดนตรี และสินค้าหรูหรา ร่วมมือกับบริษัทชั้นนำอย่าง American Eagle, Dick’s Sporting Goods, Guitar Center, Kawasaki, Pandora, Polaris, Suzuki และ Sweetwater
▪ SYF มีพอร์ตการลงทุนที่สมดุลในหลายกลุ่มธุรกิจ โดยกลุ่มดิจิทัลมีสัดส่วนการซื้อสูงสุดถึง 30% ตามมาด้วยกลุ่มบ้านและรถยนต์ (26%) กลุ่มสินค้าหลากหลายและสินค้าราคาประหยัด (33%) และกลุ่มสุขภาพและความงาม (8%) ลูกหนี้สินเชื่อก็กระจายตัวอยู่ในกลุ่ม Super-Prime (40%) Prime (33%) และ Non-Prime (27%)
▪ SYF ติดอันดับ 4 ในกลุ่มหุ้นการเงินเพื่อผู้บริโภคที่ได้รับการจัดอันดับโดย Quant และมีผลประกอบการที่แข็งแกร่งในปีที่ผ่านมา โดยราคาหุ้นเพิ่มขึ้นมากกว่า 50% แม้จะมีแรงกดดันจากภาวะเงินเฟ้อที่อาจส่งผลกระทบต่อการใช้จ่ายของผู้บริโภคก็ตาม
▪ บริษัทยังมีการเติบโตและความสามารถในการทำกำไรที่แข็งแกร่ง ทำผลงานได้เหนือกว่าตลาดและคู่แข่งในกลุ่มการเงินอย่างเห็นได้ชัด ราคาหุ้นก็ยังคงน่าสนใจเมื่อเทียบกับบริษัทอื่นๆ ในกลุ่มเดียวกัน
=======================================
🔸 ทำไมถึงน่าลงทุน?
▪ SYF มีประวัติที่แข็งแกร่งในการเติบโตอย่างมีกำไรและผลตอบแทนจากส่วนของผู้ถือหุ้นที่สูง มอบคุณค่าให้กับนักลงทุนอย่างต่อเนื่องในขณะที่ซื้อขายในราคาที่น่าสนใจ SYF ยังนำเสนอผลิตภัณฑ์ที่หลากหลายซึ่งได้รับความนิยมจากลูกค้า ในขณะที่บริษัทมุ่งมั่นในการสร้างสรรค์นวัตกรรมและมองหาการขยายหมวดหมู่ ผลการดำเนินงานของบริษัทก็แข็งแกร่งในด้านตัวชี้วัดทางการเงิน การดำเนินงาน และเงินทุนที่สำคัญในทุกแพลตฟอร์ม
▪ Brian Doubles ประธานและซีอีโอของ Synchrony Financial กล่าวว่า “ไม่ว่าจะเป็นการขยายเครือข่ายการจัดจำหน่ายอย่างต่อเนื่อง การเพิ่มและต่ออายุโปรแกรมที่ครอบคลุมหมวดหมู่การใช้จ่ายของผู้บริโภคส่วนใหญ่ เรากำลังใช้ข้อมูลและความสามารถในการวิเคราะห์เฉพาะของเรา เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพในการให้บริการ ณ.จุดขาย เสนอผลิตภัณฑ์ที่หลากหลาย เรามีเทคโนโลยีที่เป็นนวัตกรรมของเรา เพื่อผลักดันการเข้าถึง ให้ความยืดหยุ่น และประโยชน์ใช้สอยที่มากขึ้นสำหรับทั้งลูกค้าและพันธมิตรของเรา”
▪ การเติบโตของรายได้ของ SYF ได้รับแรงหนุนจากปัจจัยขับเคลื่อนธุรกิจหลักใน Q2 โดยรายได้ดอกเบี้ยสุทธิเพิ่มขึ้น 7% เมื่อเทียบเป็นรายปีเป็น 7.3 พันล้าน หรือ 10% เป็น $83.1 พันล้าน และคิดเป็น 84% ของเงินทุน SYF เพิ่มหรือต่ออายุพันธมิตรมากกว่า 15 ราย รวมถึงการขยายและขยายโปรแกรมกับ Verizon และการจับมือเป็นพันธมิตรกับ Virgin Red
▪ จุดเด่นอื่นๆที่น่าสนใจใน Q2 ที่ตอกย้ำความแข็งแกร่งของ SYF ทั้งในแง่ธุรกิจ ประวัติอันยอดเยี่ยม และปัจจัยพื้นฐานการลงทุน ได้แก่: 🔹สินเชื่อคงค้างพุ่ง: ยอดสินเชื่อคงค้างเพิ่มขึ้น 8% เมื่อเทียบกับปีก่อน ทะยานสู่ 489 ล้าน 🔹สภาพคล่องและวงเงินพร้อมใช้เพียบ: สินทรัพย์สภาพคล่องรวมและวงเงินสินเชื่อที่ยังไม่ได้เบิกเพิ่มขึ้น 23 พันล้าน 🔹เงินกองทุนแข็งแกร่ง: อัตราส่วนเงินกองทุนชั้นที่ 1 (CET1) อยู่ที่ 12.6% 🔹คะแนน SYF Factor : เป็นการประเมินซึ่งวัดคุณลักษณะการลงทุนเทียบกับบริษัทอื่นในภาคการเงิน ชี้ว่าหุ้น SYF มีศักยภาพในการเติบโตสูงกว่าเพื่อนร่วมกลุ่ม
=======================================
🔸 ประสิทธิภาพการเติบโต
▪ SYF มีประวัติที่แข็งแกร่งในการเติบโตทั้งรายได้และกำไร โดยรายได้ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมาเพิ่มขึ้น 14% เมื่อเทียบกับปีก่อน และผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (ROE) อยู่ที่ +13% SYF ยังคงสร้างผลประกอบการทางการเงินที่แข็งแกร่งใน Q2/2024 โดยทำได้ดีกว่าที่คาดการณ์ทั้งในด้านรายได้และกำไร ซึ่งเป็นการทำ EPS ที่สูงกว่าที่คาดการณ์ติดต่อกัน
▪ แนวโน้มกำไรของ SYF แข็งแกร่ง เห็นได้จากอัตราการเติบโตของกำไรต่อหุ้นระยะยาว (3-5 ปี CAGR) ที่ 38% เทียบกับ 9% ของกลุ่ม ส่งผลให้ได้รับ ‘A-’ Growth Grade นอกจากนี้ SYF ยังมีอัตราการเติบโตของเงินปันผล 1 ปีที่ 8% เทียบกับค่ามัธยฐานของกลุ่มที่ 5% และทำผลงานได้เหนือกว่ากลุ่มในด้านตัวชี้วัดความสามารถในการทำกำไรที่สำคัญ โดยมีกำไรสุทธิ 34% และเงินสดต่อหุ้นที่น่าทึ่งถึง $47.16
=======================================
🔸 การประเมินมูลค่าหุ้น:
▪ แม้ SYF จะมีโมเมนตัมที่แข็งแกร่ง แต่ก็ยังมีราคาซื้อขายที่ต่ำกว่ากลุ่มการเงินอย่างมาก โดยมีอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) เพียง 9 เท่า และอัตราส่วนราคาต่อกระแสเงินสด (P/CF) ที่ 2.08 เท่า อัตราส่วน PEG ทั้งในอนาคตและย้อนหลังแสดงให้เห็นว่า SYF มีราคาถูกกว่ากลุ่มถึง 82% และ 57% ตามลำดับ
▪ นอกจากนี้ SYF ยังได้รับการยกให้เป็นหนึ่งในหุ้นปันผลชั้นนำของเรา ที่พร้อมสำหรับการลดอัตราดอกเบี้ยของ Fed แม้ว่าอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลในอนาคตจะอยู่ที่ 2% แต่ SYF ก็มี ‘A’ Dividend Safety Grade และแสดงให้เห็นถึงความมุ่งมั่นในการสร้างผลตอบแทนให้กับผู้ถือหุ้น ใน Q2/2024 SYF ได้คืนเงิน 300 ล้าน และเงินปันผลหุ้นสามัญ $100 ล้าน
=======================================
🔸 ความเสี่ยง:
▪ ธุรกิจการเงินถือเป็นอุตสาหกรรมวัฏจักรที่เชื่อมโยงกับการเติบโตทางเศรษฐกิจ และในสภาพแวดล้อมที่มีอัตราดอกเบี้ยลดลง SYF อาจเผชิญกับความท้าทายจากส่วนต่างดอกเบี้ยสุทธิที่ลดลง นอกจากนี้ ผลประกอบการของ SYF อาจได้รับผลกระทบหากมีการออกกฎหมายควบคุมค่าธรรมเนียมล่าช้าของบัตรเครดิต และหากหนี้บัตรเครดิตที่ผิดนัดชำระยังคงเพิ่มขึ้น
▪ อย่างไรก็ตาม SYF ได้แสดงให้เห็นถึงกลยุทธ์ในการรับมือกับแนวโน้มการผิดนัดชำระที่เพิ่มขึ้นได้เช่นกัน โดยมุ่งเน้นไปที่การพิจารณาอนุมัติสินเชื่ออย่างมีวินัย
=======================================
🔸 สรุป:
▪ SYF คือหุ้นการเงินเพื่อผู้บริโภคชั้นนำที่ได้รับการจัดอันดับโดย Quant ด้วยโมเมนตัมที่ร้อนแรง ศักยภาพในการเติบโตของกำไรที่แข็งแกร่ง ความปลอดภัยของเงินปันผล และแนวทางการเงินที่มีวินัย ทำให้เป็นตัวเลือกที่ยอดเยี่ยมสำหรับพอร์ตการลงทุน AP
▪ SYF มีรูปแบบธุรกิจที่แข็งแกร่ง นำเสนอผลิตภัณฑ์และบริการที่แตกต่างในหลายอุตสาหกรรมและกลุ่มลูกค้า ด้วยบัญชีผู้ใช้ 71 ล้านบัญชีและสินเชื่อคงค้าง $102.3 พันล้าน SYF ยังคงสร้างผลประกอบการทางการเงินที่เหนือความคาดหมายของวอลล์สตรีท ข้อเสนอของบริษัทช่วยผลักดันเงินฝากของผู้บริโภคและรายได้ดอกเบี้ยสุทธิให้สูงขึ้น โดยราคาหุ้นพุ่งสูงขึ้นกว่า 50% ในปีที่ผ่านมา
=======================================
🔹 ★𝓐𝓓𝓜𝓘𝓝★ : Synchrony Financial (SYF) เน้นให้บริการสินเชื่อหลากหลายรูปแบบ โดยบริษัทเติบโตจากรายได้ดอกเบี้ยสุทธิที่เพิ่มขึ้น, ยอดลูกหนี้สินเชื่อเฉลี่ยที่ขยายตัว หนี้เสียที่ลดลง และแพลตฟอร์ม Health & Wellness ของบริษัทที่มีแนวโน้มเติบโตอย่างต่อเนื่องจากแบรนด์ CareCredit ที่แข็งแกร่ง ความแข็งแกร่งของ SYF สะท้อนผ่านผลประกอบการที่ยอดเยี่ยม และราคาหุ้นที่พุ่งขึ้นกว่า 30% ตั้งแต่ต้นปีครับ ผลงานดีกว่าตลาดอย่างชัดเจนตามที่ AP บอก อีกทั้งยอดการผิดนัดชำระหนี้ที่ลดลงทำให้มั่นใจได้ว่าบริษัทมีสินทรัพย์ที่แข็งแกร่ง แต่ SYF ยังคงมีความเสี่ยงจากภาวะเศรษฐกิจที่อาจชะลอตัว ส่งผลกระทบต่อปริมาณการใช้จ่ายผ่านบัตรเครดิต รวมถึงรายได้จากดอกเบี้ยสุทธิถ้าโดยปรับลดลงรายได้ก็อาจจะไม่หวือหวาเหมือนก่อน
สรุปว่าหุ้นนี้เป็นหุ้นกระจายเสี่ยงที่มีพื้นฐานที่ดีและมีการจ่ายปันผลที่มั่นคงครับ แม้ Yield จะไม่ได้เยอะแต่มั่นคงจริงเพราะจ่ายออกให้ผู้ถือหุ้นแค่ 18% เท่านั้น มีพันธมิตรเยอะแต่มีระดับ ยอดขายเติบโตได้จริง แต่ก็ต้องมองไปถึงระยะยาวและกราฟในอดีต เราจะเห็นว่ามีช่วง sideway ยาวเหมือนกัน หุ้นกลุ่มนี้ก็เป็นรอบๆขึ้นๆลง อยู่ที่ใครจะต้านได้ดีกว่า ซึ่งก็น่าจะเหมาะกับเพื่อนๆนักลงทุนที่กำลังสะสมหุ้นปันผลพื้นฐานดีและไม่ได้ต้องการราคาขึ้นแบบหวือหวา รอขึ้นแน่ๆได้ในอนาคตและเก็บปันผลเรื่อยๆระหว่างรอครับ และหุ้นนี้มูลค่าถูกจริง หุ้นใหญ่ๆ P/E ไปนู้นแล้ว 12 หุ้นนี้ 8
ปัจจุบันราคา SYF อยู่ที่ $49.87 เพิ่มขึ้น +56.92% ใน 1 ปีที่ผ่านมา
=======================================