Alpha Picks Thesis: TMUS
Source: Google Sheet Tracking (Tab: TMUS)
(15/09/23)
🔸 T-Mobile US, Inc. (TMUS) ☑ หุ้นบริษัทโทรคมนาคมยักษ์ใหญ่ของอเมริกา ให้บริการเครือข่ายมือถืออันดับต้นๆ ของประเทศ
🔘 หุ้นยักษ์ใหญ่ Mega-cap
🔘 แนวเติบโต ปันผลเล็กน้อย
🔘 ความเสี่ยง: ต่ำ
=======================================
🔸 หุ้นนี้มีดี?
▪ TMUS คือ บริษัทโทรคมนาคมเจ้าเก๋าที่ก่อตั้งมา 30 ปีแล้วครับ! ที่ผ่านมาไม่เคยจ่ายปันผลเลย แต่ปี 2023 เตรียมตัวรับทรัพย์ได้เลย เพราะบริษัทประกาศแผนซื้อหุ้นคืนมูลค่า 60,000 ล้าน ภายในปี 2025
▪ TMUS เป็นเจ้าพ่อแห่งวงการมือถือ มีชื่อเสียงในเรื่องการแย่งส่วนแบ่งตลาดมาตลอด แถมไตรมาส 2 ที่ผ่านมายัง โกยลูกค้าใหม่อีกเพียบ กำไรก็พุ่งกระฉูด แซงหน้าคู่แข่งไปไกลเลย
▪ เคล็ดลับความสำเร็จก็คือ กลยุทธ์ราคา ที่โดนใจทั้งลูกค้าและนักลงทุน แถมยังรักษาลูกค้าเก่าได้อยู่หมัด ไตรมาส 2 ที่ผ่านมา อัตราการยกเลิกบริการต่ำที่สุดเป็นประวัติการณ์ กำไรก็โตเอาๆ จนต้องปรับประมาณการขึ้นกันเลยทีเดียว
▪ แถม Seeking Alpha ยัง การันตีความแข็งแกร่งของ TMUS ทั้งปัจจัยพื้นฐาน ราคาหุ้นก็ยังถูก นักวิเคราะห์หลายสำนักเลย ปรับเพิ่มประมาณการกำไรต่อหุ้นกันยกใหญ่
=======================================
🔸 ภาพรวมของธุรกิจ:
▪ TMUS บริษัทโทรคมนาคมยักษ์ใหญ่ของอเมริกา เจ้าของเครือข่ายมือถือที่ใหญ่ที่สุดแห่งหนึ่งในประเทศ!
▪ TMUS โด่งดังเป็นพลุแตกจาก “John Legere” อดีต CEO สุดแหวกแนว ที่พลิกโฉมแบรนด์ด้วยกลยุทธ์การตลาดสุดปั่น ไม่ว่าจะเป็น “Uncarrier” ที่ฉีกทุกกฎของวงการ แคมเปญไวรัลสุดฮือฮา หรือแม้แต่ slowcookersunday ที่เรียกยอด Follower บนโซเชียลได้ถล่มทลาย!
▪ จาก “ผู้ท้าชิง” TMUS ก้าวขึ้นมาเป็น “เบอร์ 3” ในตลาดมือถือสหรัฐฯ แถมยัง ควบรวมกิจการ กับ Sprint ในปี 2020 เสริมแกร่งให้ยิ่งใหญ่กว่าเดิม
▪ ตอนนี้ TMUS กำลังเดินหน้า ขยายฐานลูกค้า รักษาลูกค้าเก่า และ เพิ่มกำไร ด้วยกลยุทธ์การตลาดแบบจัดเต็ม ทั้งโปรโมชั่นสุดคุ้ม โฆษณา และการลดต้นทุน เรียกว่า พร้อมรับมือกับเศรษฐกิจที่กำลังฟื้นตัว
▪ ที่สำคัญ TMUS ยังใจป้ำ ประกาศแผนคืนกำไรให้ผู้ถือหุ้น กว่า $60,000 ล้าน ภายในปี 2025 อีกด้วย!
▪ ดูจากผลประกอบการที่ผ่านมา ต้องบอกว่า TMUS ประสบความสำเร็จอย่างงดงาม กำไรเติบโตต่อเนื่อง แซงหน้าคู่แข่งแบบไม่เห็นฝุ่น นักวิเคราะห์หลายสำนักเลย แนะนำให้ “ซื้อ” หุ้นตัวนี้
=======================================
🔸 ทำไมถึงน่าลงทุน?
▪ TMUS เด่นกว่าคู่แข่งยังไง? บอกเลยว่า เครือข่ายดีกว่า ฐานลูกค้าก็เยอะกว่า! แถมยังขยายธุรกิจแบบรัวๆ ทั้งซื้อกิจการ ลงทุน 5G และลดต้นทุน ล่าสุดประกาศแผนซื้อหุ้นคืน แบบจัดหนักจัดเต็ม เพิ่มอีก 14,000 ล้าน!
▪ เท่านั้นยังไม่พอ TMUS ยังใจดี เตรียมจ่าย ปันผลครั้งแรก ในไตรมาส 4 ปี 2023 ประมาณ 3,000 ล้าน ภายในปี 2024
▪ Peter Osvaldik CFO ของ TMUS คอนเฟิร์มเองเลยว่า กระแสเงินสดอิสระ (Free cash flow) เพิ่มขึ้น 64% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว สูงกว่าคู่แข่งแบบเห็นๆ แถมยัง ซื้อหุ้นคืน ไปแล้วกว่า 83.5 ล้านหุ้น มูลค่า $11,800 ล้าน ภายในเดือนกรกฎาคมที่ผ่านมา
▪ แม้ราคาหุ้นจะผันผวนบ้าง แต่ TMUS ก็ยังให้ความสำคัญกับลูกค้า เป็นอันดับแรก พร้อมลงทุนในนวัตกรรม และกลยุทธ์ใหม่ๆ เพื่อขับเคลื่อนการเติบโต
=======================================
🔸 ประสิทธิภาพการเติบโต
▪ Seeking Alpha ให้คะแนน TMUS สูงมาก โดยเฉพาะในด้านการเติบโต ความสามารถในการทำกำไร และการปรับประมาณการกำไร บ่งชี้ว่า TMUS มีศักยภาพสูง และมีปัจจัยพื้นฐานแข็งแกร่ง เมื่อเทียบกับบริษัทอื่นๆ ในอุตสาหกรรมเดียวกัน
▪ TMUS ได้ A+ ในด้านความสามารถในการทำกำไร แสดงให้เห็นว่า บริษัทมีกำไรขั้นต้นสูง และมีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานมากกว่า $17,000 ล้าน นอกจากนี้ยังได้ A ในด้านการเติบโต B+ ในด้านโมเมนตัม และการปรับประมาณการกำไร ซึ่งสะท้อนว่า TMUS เป็นบริษัทที่เติบโตอย่างรวดเร็ว
▪ แม้ว่ารายได้จะต่ำกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ และต้องเผชิญกับสภาพเศรษฐกิจ เงินเฟ้อ และอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น แต่ TMUS ยังคงรักษาการเติบโตของฐานลูกค้า รวมถึงรายได้จากการให้บริการ และกำไรก่อนหักดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่าย (EBITDA) ในไตรมาส 2 ที่ผ่านมา รายได้จากลูกค้าแบบรายเดือน เพิ่มขึ้นมากกว่า 5% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว
▪ EPS ในไตรมาสที่สอง อยู่ที่ 0.31 แสดงให้เห็นว่า TMUS ใช้ประโยชน์จากความต้องการบริการมือถือที่เพิ่มขึ้นได้อย่างเต็มที่ TMUS คาดการณ์ว่า จะมีลูกค้าแบบรายเดือนเพิ่มขึ้น 5.6 - 5.9 ล้านราย
▪ ด้วยการขยายตัวของกำไร และประสิทธิภาพในการใช้เงินทุน TMUS จึงสามารถเพิ่มงบลงทุน (CapEx) ได้ การร่วมมือกับพันธมิตร ทั้งในด้านค้าปลีก การเงิน และเทคโนโลยี ช่วยผลักดันการเติบโตของรายได้ และสร้างรายได้ที่มั่นคงให้กับบริษัท
▪ จากผลประกอบการ และแนวโน้มที่ดี นักวิเคราะห์ 18 ราย จาก Wall Street ได้ปรับเพิ่มประมาณการกำไรของ TMUS ในช่วง 90 วัน ที่ผ่านมา การเติบโตอย่างรวดเร็ว ความสามารถในการทำกำไร และราคาหุ้นที่ยังถูก ทำให้ TMUS เป็นหุ้นที่น่าสนใจ และมีโอกาสเติบโตอีกมาก
=======================================
🔸 การประเมินมูลค่าหุ้น:
▪ ถึงแม้ราคาหุ้น TMUS จะผันผวนบ้าง แต่ถ้าดูจากมูลค่าแล้ว ถือว่า ถูกกว่าบริษัทอื่นๆ ในกลุ่มเดียวกัน ด้านอัตราส่วนราคาต่อกำไรในอนาคต (Forward P/E) ของ TMUS อยู่ที่ 19.21 เท่า สูงกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มเล็กน้อย (ประมาณ 11%) แต่อัตราส่วน PEG ในอนาคต ซึ่งพิจารณาการเติบโตของกำไรด้วย กลับอยู่ที่ 0.39 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มถึ 79%! เรียกว่า ถูกมากๆ
▪ ปีนี้ราคาหุ้น TMUS ขึ้นมาแล้วประมาณ 4% และในช่วงปีที่ผ่านมา ก็ปรับตัวขึ้นเช่นกัน หนึ่งในกลยุทธ์สำคัญที่ทำให้ TMUS เติบโต คือ การเข้าซื้อกิจการ Sprint ในช่วงที่ Sprint กำลังขาลง
▪ นอกจากนี้ TMUS ยังจับมือกับ Dish Network (DISH) ซึ่งมีบริการแบรนด์ และพื้นที่ให้บริการที่หลากหลาย ทำให้ TMUS สามารถคว้าส่วนแบ่งตลาด และขยายฐานลูกค้าได้มากขึ้นในขณะที่ราคาหุ้นยังถูกอยู่
▪ John Swieringa ประธานและ COO ของ DISH Wireless บอกว่า ข้อตกลงใหม่นี้ ทำให้ DISH แข่งขันได้มากขึ้น และตอบสนองความต้องการของลูกค้าได้ดีขึ้น ส่วน Mike Katz ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการตลาดของ TMUS บอกว่า ข้อตกลงนี้เป็นประโยชน์กับทั้งสองฝ่าย เพราะลูกค้าของ DISH จะได้ใช้เครือข่ายคุณภาพสูง ในขณะที่ TMUS ก็มีรายได้เพิ่มขึ้น
▪ ในช่วงเศรษฐกิจแบบนี้ บริษัทที่ยังคงทำกำไรได้ดี อย่าง TMUS ย่อมน่าลงทุนกว่า เพราะแสดงให้เห็นถึงความแข็งแกร่ง และความสามารถในการรับมือกับความท้าทายต่างๆ
▪ TMUS มีอัตรากำไรสุทธิ (NI Margin) อยู่ที่ 7.82% อัตราผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (ROE) อยู่ที่ 9% และอัตราผลตอบแทนจากเงินทุน (ROC) อยู่ที่ 5% ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่ม
=======================================
🔸 ความเสี่ยง:
▪ ธุรกิจโทรคมนาคม เป็นธุรกิจที่ ขึ้นๆ ลงๆ ตามเศรษฐกิจ ถ้าเศรษฐกิจดี ธุรกิจก็จะรุ่ง แต่ถ้าเศรษฐกิจซบเซา อย่างช่วงนี้ที่หลายบริษัท ขาดรายได้จากโฆษณา ธุรกิจก็จะฝืดๆ หน่อย
▪ แถมตอนนี้การแข่งขันในอุตสาหกรรมมือถือก็ดุเดือดขึ้นเรื่อยๆ เครือข่ายก็หนาแน่น การขยายเครือข่ายทั่วโลก และการเปลี่ยนแปลงทางเทคโนโลยี ก็อาจส่งผลกระทบต่อธุรกิจได้
▪ ที่สำคัญ รัฐบาลก็คุมเข้ม เรื่องการผูกขาด อย่างตอนที่ TMUS ควบรวมกับ Sprint ก็โดนกระทรวงยุติธรรม กับคณะกรรมการกลางกำกับดูแลกิจการสื่อสาร (FCC) เข้ามาตรวจสอบ
▪ เพื่อป้องกันการผูกขาด FCC เลย เพิ่มคลื่นความถี่ให้ผู้ให้บริการ ทั้งแบบมีใบอนุญาต และไม่มีใบอนุญาต ซึ่งอาจทำให้ราคาค่าบริการลดลงได้
=======================================
🔸 สรุป:
▪ จำ “Uncarrier” ได้ไหม? ใช่แล้ว! TMUS นั่นเอง ที่เปลี่ยนโฉมวงการมือถือ ด้วยแพ็กเกจแบบง่ายๆ ไม่มีสัญญาผูกมัด แถมยังตัดค่าธรรมเนียมจุกจิกออกไปอีกเพียบ
▪ ด้วยกลยุทธ์โฆษณาและโปรโมชั่น ทำให้ TMUS พลิกภาพลักษณ์ และผลประกอบการ แบบพลิกฝ่ามือ แถมยังทุ่มทุนขยายเครือข่าย เพิ่มความจุจนแซงหน้าคู่แข่งไปหลายช่วงตัว
▪ Mike Sievert CEO คนปัจจุบัน ก็ไม่ธรรมดา พา TMUS ติบโตอย่างต่อเนื่อง ด้วยแบรนด์ที่แข็งแกร่ง นวัตกรรมล้ำๆ การบริการลูกค้าเป็นเลิศ และการลงทุนอย่างชาญฉลาด
▪ TMUS มีฐานะการเงินที่มั่นคง กำไรก็พุ่งกระฉูด รายได้ก็ เติบโตแบบก้าวกระโดด แถมยังแย่งส่วนแบ่งตลาดมาได้อีกเพียบ