CEG — Constellation Energy Corporation

TL;DR (raw crawl 9 ก.ย. 26): ราคาล่าสุด ** $299.05 * * \cdot ตอนทำรายงาน$ 280.31 (9/2) · มุมมอง – Neutral · สถานะแผน: ยังไม่ต้องทำอะไร เคสหลัก: pure-play nuclear + PPA ยาว, แต่ตลาด re-rate เป็น utility และดีลใหม่ล่าช้า

ราคาล่าสุด 9 ก.ย. 26: $299.05 (+ 6.7$ 280.31 (1 ก.ย.) · มุมมอง – Neutral · รอบทบทวน: “ยังไม่ต้องทำอะไร แต่มีเรื่องรอดู” (ยังบอกไม่ได้ 5)
52wk $228.63-$ 412.70 (ต่ำกว่าจุดสูงสุด ~32%) · Market cap $99.3 B \cdot P / E T T M 27.1 x / F or w a r d 22.7 x \cdot ปันผล$ 1.71/หุ้น yield 0.61% (เป้าโต 10%/ปี) · Consensus Buy 22 ราย เป้าเฉลี่ย $348.30 (+ 24$ 290-441 (Argus ปรับลดแรงกว่ากลุ่ม)

สรุปภาพรวม (รอบวันที่ 2026-09-02)

Verdict: neutral — ธุรกิจแกนแข็งจริง (pure-play nuclear ใหญ่สุดสหรัฐ 21 หน่วย capacity factor ~93% + Calpine → >32,400 MW; moat = ใบอนุญาต NRC แทบสร้างใหม่ไม่ได้; Q2’26 adj. EPS $2.55 ชนะ co n se n s u s 9.5$ 11.50-12.50, ยืนยันเป้า base EPS โต 20%+/ปี ถึง 2029) แต่ ทั้งเพดานฝั่งบวกและความรุนแรงฝั่งลบทำให้ risk-reward ยังไม่เอียงพอเรียก bullish · สิ่งที่ทำให้หุ้นลง 32% ไม่ใช่กำไรแต่คือ multiple: โมเดล PPA ราคาคงที่ 15-20 ปี (Microsoft/Crane 835 MW, Meta/Clinton 1,121 MW) ทำกระแสเงินสดแน่นอนขึ้นจริง — แต่เป็นสิ่งเดียวกับที่ตัด upside scarcity pricing ออก ตลาดจึงให้ multiple แบบ utility มากขึ้น ไม่ใช่ “ตลาดคิดผิด” · hint บวก: ราคา PJM capacity ชนเพดาน 3 ปีติด ( $329 - 333/ M W - d a y เทียบ$ 28.92 ปี 2024-25) หนุนรายได้ merchant 2-3 ปีข้างหน้า — แต่ FERC ล็อกเพดานถึงปี 2030 และกฎ BYOG/IRAS มีผล 12 ต.ค. 2026 = upside มีเพดานตามตัวอักษร · hint ลบ: กระแสต่อต้าน data center (NY moratorium ทั้งรัฐ, Texas audit คิว 474 GW, ร่างกฎหมาย 12+ รัฐ, Gallup 71% ต่อต้าน) — Crane/TMI เจอแรงต้านชุมชนแล้วจริง · ความเสี่ยงเฉพาะตัว: LT debt พุ่ง $9.5 B \to$ 16.99B ณ Q1’26 เงินสดเหลือ $0.8 B, C E O เลื่อนประกาศดีลที่เคยรับปาก, ไม่มีข้อมูล g ain / l oss ขายสินทรัพย์$ 5.9B อ่านกำไร GAAP ยาก · scenario รวม: bear ~ $230/ ba se$ 300 / bull ~ $365— ค่ากลางใกล้ราคาปัจจุบันมากกว่า co n se n s u s$ 348.30

รอบทบทวน 2026-09-09

สัปดาห์นี้: ไม่มีข่าวใหม่เชิงเนื้อหาเลย — ไม่มียื่น ก.ล.ต., เครดิตไม่เปลี่ยน (S&P BBB+ / Moody’s Baa1), ไทม์ไลน์ Crane เดิม, PA ยังไม่เปิดประชุมถึง 28 ก.ย. จึงยังไม่มีโหวตกฎหมายจำกัด data center; ราคา +6.7% มาจากแรงซื้อ/หมุนเข้ากลุ่มสาธารณูปโภค ไม่ใช่ข่าวพื้นฐาน
รอบหน้าดู (มีวันชัด): กฎ PJM BYOG/IRAS มีผล 12 ต.ค. 2026, ผลประมูลไฟฟ้าสำรอง PJM (30 ก.ย.-21 ต.ค. 2026), คอล Q3 (ต.ค.-พ.ย.) ว่ามีสัญญาขายไฟรายใหญ่ใหม่ตามที่ผู้บริหารค้างไว้หรือเลื่อนอีก

ราคาที่น่าสะสม — แบ่งไม้ 1/2/3 (อ้าง adjusted EPS 2027)

ไม้	โซนราคา	น้ำหนัก	แก่นเหตุผล	เงื่อนไข
ไม้ 1	$275-280	35%	โซนตื้นรอบราคาปัจจุบัน $280.31 = a d j . E P S 2027$ 13.6 × ~20.5x ตรง base ทั้งทฤษฎี Utility-ification ( $292) และ T im e l in e R i s k ($ 270); ฐาน PJM capacity ชนเพดานรองรับกำไร 2027-28 → downside ไม่ใช่หน้าผา	ย่อเข้าโซนโดยไม่มีข่าวร้ายเชิงโครงสร้าง — (1) ไม่มีประกาศเลื่อน Crane เพิ่ม (2) ยังไม่มีรัฐที่ CEG มีสินทรัพย์ (PA, IL, NY, MD, NJ) ผ่านกฎหมายจำกัด data center บังคับใช้
ไม้ 2	$250.0-257.5	35%	adj. EPS 2027 ~ $13.2 - 13.6 \times 18.5 - 19 x = m u l t i pl e หดเข้ากรอบ u t i l i t y / I P P เต็มตัว; ใกล้ราคาที่นักวิเคราะห์เคยเห็นมิ . ย .2026 ($ 251) ตอน 19 จาก 21 รายยัง Buy	ต้องได้อย่างน้อย 1 ใน 2: (ก) กฎ BYOG/IRAS ตัวจริงไม่ดึงดีมานด์ออกจากตลาด capacity มีนัย หรือประมูล PJM รอบถัดไปยังชนเพดาน (ข) ไม่มีรัฐเพิ่มจาก NY ออก moratorium บังคับใช้ใน 2 ไตรมาสก่อนหน้า — ถ้าทั้งสองแย่พร้อมกัน ข้ามไปรอไม้ 3
ไม้ 3	$217.5-225.0	20%	bear = adj. EPS 2027 ถูกหั่น ~ $12.0 - 12.5 \times 17.5 - 18 x ตรง b e a r T im e l in e R i s k ($ 215) และใต้ 52wk low ($228.63) เล็กน้อย — ลด allocation เพราะราคาลงมาถึงนี่มักไม่ใช่ของถูกแต่สัญญาณ Crane/PPA ยืดจริง	เข้าเมื่อครบ 4 ข้อ: (1) ไม่ถอน/หั่นเป้า base EPS 20%+ ถึง 2029 (2) Crane ยังมีวันเดินเครื่องที่ระบุได้ภายในปี 2028 (3) PPA Microsoft/Meta ไม่มีสัญญาณเจรจาใหม่/ยกเลิก (4) ไม่มีการแทรกแซงกดราคา PJM ถาวร — ไม่ผ่าน = value trap; กระสุนสำรอง 10% ใช้เมื่อยืนยันเชิงบวก (PPA hyperscaler ใหม่ หรือ Crane เดินเครื่องจริง) ไม่ว่าราคาตรงไหน

ทบทวนการถือทั้งหมดเมื่อ: (1) ถอน/หั่นเป้า base EPS 20%+/ปี ถึง 2029 (2) Crane/TMI ประกาศเลื่อนเป็นทางการหลังปี 2028 หรือ PPA Microsoft $1.6 B ถูกเจรจาใหม่ / ยกเลิก (3) รัฐที่ C E G มีสินทรัพย์ (โดยเฉพาะ P A ที่ตั้ง C r an e และ I L ที่ตั้ง C l in t o n) ผ่านกฎหมายจำกัด d a t a ce n t er บังคับใช้จริงหรือ M i cr oso f t / M e t a ลด c a p e x d a t a ce n t er มีนัย \to ไม้ 2 - 3 เป็นโมฆะทันที (4) ประมูล P J M รอบถัดไปหลุดเพดานมีนัยหรือ B Y O G / I R A S ดึงดีมานด์ d a t a ce n t er ออกชัดหรือมีการแทรกแซงกดราคา c a p a c i t y ถาวร \to เลื่อนโซนทั้งชุดลง (5) เครดิตถูกลดหรือ b u y ba c k$ 5.0B เต็มวงเงินโดยไม่ลดหนี้ $16.99 B ก่อนขณะ c a p e x C r an e ต้องใช้เงินและเงินสดเหลือ$ 0.8B (6) ดีล PPA ใหม่เลื่อนเป็นครั้งที่สองในคอล Q3’26 — เครดิตการปิดดีลของฝ่ายบริหารเสียไปแล้วหนึ่งครั้ง ครั้งที่สอง = ท่อดีลใช้ประเมินไม่ได้
ข้อจำกัด: ตัวเลขทั้งแผนอิง adjusted operating EPS ที่บริษัทนิยามเอง (FY2025 guidance adjusted $8.90 - 9.60 v s G AA P จริง$ 7.40); ไม่มี gain/loss ขายสินทรัพย์ $5.9B, ไม่มี pro-forma run-rate หลังขาย, ไม่มี net debt/EBITDA หลังรวม Calpine — error bar ของราคาเป้าทุกระดับกว้างกว่าที่ทศนิยมสื่อ

ทำธุรกิจอะไร

HQ Baltimore, Maryland · พนักงาน ~15,000+ (รวม Calpine) · CEO Joseph Dominguez (ขึ้นประธานบอร์ดด้วยตั้งแต่ 4 ส.ค. 2026) · IPP เน้นพลังงานปลอดคาร์บอนใหญ่สุดสหรัฐ และ pure-play nuclear operator ใหญ่สุดของประเทศ — นิวเคลียร์ 21 หน่วย (IL, PA, NY, MD, NJ + Salem, South Texas Project ถือหุ้นร่วม); หลังแยกจาก Exelon ปี 2022 ขยายผ่าน Calpine (ปิดดีล ม.ค. 2026 $16.4 B เพิ่มก๊าซธรรมชาติ + g eo t h er ma l) \to> 32, 400 M W 5 ภูมิภาค \cdot โมเดล : ขายไฟผ่าน h e d g in g ตลาดขายส่ง + เน้น d i r ec tl o n g - t er m P P A cor p or a t e / h y p er sc a l er (M i cr oso f t, M e t a) เพื่อแปลงรายได้ผันผวนเป็นกระแสเงินสดแน่นอน 15 - 20 ปีตอบดีมานด์ A I d a t a ce n t er \cdot M o a t : ใบอนุญาต N R C (สร้างโรงใหม่ไม่ทันในกรอบเวลาที่ A I ต้องการ), ความชำนาญ r es t a r t (C r an e / T M I), ความสัมพันธ์ h y p er sc a l er \cdot เซกเมนต์ : G e n er a t i o n (N u c l e a r + L e g a cy)$ 25.5B (FY2025, ~100% ก่อน Q1’26, +8.3%); **Calpine $5, 043 M (ครึ่งแรก 2026) * * — เพิ่ม sc a l e / d i v er s i f i c a t i o n แต่ต้องขายสินทรัพย์บางส่วนคืนตามเงื่อนไข D O J / F E R C \cdot ลูกค้า : (1) ตลาดขายส่ง P J M / E R C O T / M I S O — ราคา c a p a c i t y สูงเป็นประวัติการณ์ ($ 329.17/MW-day ชนเพดาน) (2) PPA ตรงระยะยาว: Microsoft (Crane/TMI 835 MW เริ่มปี 2027), Meta (Clinton 1,121 MW เริ่มกลางปี 2027), ลูกค้า investment-grade ใหม่อีก 920 MW ไตรมาส 2/2026 (ส่งมอบ 2029-2032)

งบ 5 ปี ($M)

รายการ	2021	2022	2023	2024	2025
รายได้	19,649	24,440	24,918	23,568	25,533
%YoY	–	+24.4%	+2.0%	-5.4%	+8.3%
กำไรสุทธิ	-205	-160	1,623	3,749	2,319
Net margin	-1.0%	-0.7%	6.5%	15.9%	9.1%
EPS	N/A	-0.49	5.01	11.89	7.40

รายได้ไม่สม่ำเสมอเพราะ hedge/mark-to-market (ปี 2021-22 ขาดทุน); ปี 2024 margin 15.9% สูงสุดส่วนหนึ่งจาก nuclear PTC (มาตรา 45U ใน IRA); TTM ถึง Q2 2026: รายได้ $31.27 B กำไรสุทธิ$ 3.465B จากรวม Calpine เต็มไตรมาสแรก — กำไรสุทธิ GAAP รายปีไม่ใช่ตัวชี้วัดตัดสิน trend ได้ตรงๆ (one-off ปนหนัก: ขายสินทรัพย์ DOJ/FERC $5.9 B = L S P o w er$ 5.0B + Brazos Valley $860M)
งบดุล: หนี้ผันผวน $6.5 - 9.9 B ตลอด 2021 - 25 \to พุ่ม$ 17B (LT debt 16,990) Q1’26 จากก่อหนี้ปิดดีล Calpine $16.4 B; เงินสดลดจาก$ 3.64B เหลือ $0.8 B; e q u i t y โตต่อเนื่องเป็น$ 14.85B (BVPS $46.48)
กระแสเงินสด: CFO FY2025 $4.24 B (พลิกบวกจากติดลบ 3 ปีติด); c a p e x -$ 2.96B; FCF FY2025 $1.27 B (พลิกจาก -$ 5.06B ปี 2024); ปันผล $486 M (+ 9.5$ 999M/ $992 M; วงเงินซื้อคืนใหม่$ 5.0B; คาด FCF ก่อนการลงทุนเติบโตรวม $4.0B+ ปี 2026-27

สถานะปัจจุบันและเป้าหมาย

Q2 2026: adjusted operating EPS $2.55 (+$ 0.64 YoY, +33%) เอาชนะ consensus $2.33 ราว 9.5$ 7.5B ต่ำกว่าคาด ( $7.94 B) เพราะ C a l p in e เต็มไตรมาสแรก — ปรับ g u i d e 2026 ขึ้น$ 11.50-12.50 พร้อมย้ำเป้า base EPS โต 20%+/ปี ถึง 2029

รายการ	FY2025 จริง (EPS)	เป้าต้นปี 2026	เป้าล่าสุด (หลัง Q2’26)
Adjusted Operating EPS	$8.90 - 9.60 (g u i d an ce เดิม) / จริง$ 7.40 GAAP	$11.00-12.00	$11.50-12.50
Base EPS growth (ถึง 2029)	–	20%+ ต่อปี	20%+ ต่อปี (ยืนยันซ้ำ)

ณ $280.31 : P / E T T M 27.1 x / F or w a r d 22.7 x ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยตัวเองปี 2025 มีนัย (เคยแตะ$ 412.70 ต.ค. 2025 ก่อนร่วง ~32%); สาเหตุ = valuation compression จากการเปลี่ยนไป PPA ราคาคงที่ ไม่ใช่กำไรเสื่อม; consensus 22 ราย Buy เป้า $348.30 ช่วง$ 290-441 — กลางปี 2026 ปรับลดเป้าหลายรายจาก valuation เทียบ utility ทั่วไป + ดีล data center ใหม่ล่าช้า

ตัวหนุน / ความเสี่ยง

หนุน: ดีมานด์ไฟฟ้า AI data center — PPA ตรง Microsoft (Crane/TMI) และ Meta (Clinton) เป็นต้นแบบรายได้ระยะยาวเสถียร + โอกาสเซ็นเพิ่ม; PJM capacity ชนเพดาน 2-3 ปีติด ($329.17/MW-day) หนุนรายได้ merchant; nuclear PTC 45U หนุนมาร์จิ้นกองเรือ; การรวม Calpine (scale, กระจายเชื้อเพลิง, cross-sell ไฟฐานนิวเคลียร์ + ไฟสำรองก๊าซให้ data center); นโยบายสองพรรคหนุนนิวเคลียร์
เสี่ยง: Crane/TMI restart ล่าช้า (คอขวด interconnection อาจดันไปต้นทศวรรษ 2030 แม้ FERC อนุมัติ waiver บางส่วน); กระแสต่อต้าน data center ชุมชน/การเมือง (Gallup 71% ต่อต้าน data center ในพื้นที่ — มากกว่าต่อต้านโรงนิวเคลียร์ 53%; NY พักอนุมัติทั้งรัฐ); ความเสี่ยงกำกับดูแลราคา capacity (PJM แพงเกินไปจนผู้ใช้ไฟเจ็บ → แทรกแซงนโยบายกดราคา); หนี้เพิ่มจากดีล Calpine ($17B, ติดตามลดหนี้/เครดิต/ต้นทุนเงิน); valuation compression ต่อเนื่อง (โมเดล PPA ราคาคงที่ → multiple ต่ำลงเรื่อยๆ แม้กำไรโตตามเป้า); กำกับดูแล NRC; nuclear PTC/นโยบายภาษีเปลี่ยนได้

บทวิเคราะห์ (สรุป)

มุมมอง – Neutral · พื้นฐาน 7/10 · Momentum 5/10 · ความเสี่ยง high

สรุปของรายงาน: CEG ณ $280.31 เป็นกรณี " ธุรกิจดีที่กำลังถูกตลาดปรับมุมมองใหม่ "— ราคาต่ำกว่าจุดสูงสุด 32$ 8.90-9.60 vs $7.40 FY2025), P/E TTM 27.1x คิดจาก GAAP แต่ forward 22.7x คิดจาก adjusted — เทียบตรงไม่ได้

ทฤษฎี 3 ข้อ

Contracted Nuclear Compounder — กระแสเงินสดล็อกยาวจะทำให้ตลาดกลับมาให้ premium (confidence 62, 12-18 เดือน): แปลงสินทรัพย์หายากสุด (นิวเคลียร์ 21 หน่วย CF ~93%) เป็นกระแสเงินสดสัญญายาว 15-20 ปีกับ IG counterparties (Microsoft 835 MW, Meta 1,121 MW ทั้งโรง, 920 MW ใหม่ Q2’26 ส่งมอบ 2029-32); ถ้าทำได้ตามที่ยืนยันซ้ำ (base EPS +20%/ปี ถึง 2029 จากฐาน adjusted $11.50 - 12.50) กำไร a d j u s t e d 2027$ 13.8-14.4 และ 2029 ทะลุ $19 - 20; ตลาดลงโทษสองต่อ : m er c han t u p s i d e หาย (สมเหตุสมผล) และดีลใหม่เลื่อน (ชั่วคราว) — ต่อที่สองจะคลายก่อนเมื่อ v i s ibi l i t y กลับมา; หนุนเพิ่ม : P J M ชนเพดาน 3 ปีติด (ฐานกำไรคำนวณได้ 2 - 3 ปี), P T C 45 U, F C F พลิกบวก$ 1.27B, buyback $5.0 B \cdot สัญญาณพัง : ไม่มีประกาศ P P A h y p er sc a l er ใหม่ใน Q 3 - 4/2026 (C E O เลื่อนมาแล้วหนึ่งครั้ง), หั่น / ถอนเป้า 20$ 5.9B ต่ำกว่า $13, C r an e เลื่อนหลังปี 2028 อย่างเป็นทางการ \cdot * * B E A R$ 235 (-16%, 30%) / BASE $340 (+ 21$ 420 (+50%, 28%)** — bull: EPS 2027 ~ $14.4 \times 29 x \approx$ 418 (ในกรอบบน analyst target $290 - 441); ba se :$ 13.8 × 24.5x ≈ $338 ใกล้ co n se n s u s$ 348.30; bear: EPS หั่น ~ $12.5 \times 19 x \approx$ 238 เหนือ 52wk low เล็กน้อย
Utility-ification — CEG กำลังกลายเป็นยูทิลิตี้ และ multiple ต้องเดินตาม (confidence 68, 6-12 เดือน — ทฤษฎีกลับหัวกับข้อ 1, สอดคล้องกับสิ่งที่บริษัททำเองมากที่สุด): แปลงจากการขายราคาตลาด (scarcity pricing ไม่จำกัด) เป็น PPA ราคาคงที่ 15-20 ปี = กระแสเงินสดแน่นอนขึ้นแต่ตัดหางบน; สินทรัพย์กระแสเงินสดคงที่ควรถูกตีมูลค่าแบบ regulated utility ไม่ใช่ growth stock — multiple หดจาก ~35x เหลือ 22.7x forward จึงไม่ใช่ “ตลาดคิดผิด” และอาจยังไม่จบ · หลักฐาน: (1) Argus ปรับลด target แรงกว่ากลุ่มด้วยเหตุผลตรง (2) ขอบล่าง analyst target $290 แทบเท่าราคาปัจจุบัน = มีอย่างน้อยหนึ่งรายมอง f u l l y v a l u e d (3) หุ้นทั้งกลุ่ม (C E G, V S T, T L N) ปรับฐานพร้อมกันปี 2026 = คลาย t h e m e p r e mi u m ทั้งกลุ่ม (4) " ส่วนลด " f or w a r d 22.7 x จริงๆส่วนหนึ่งจากการเปลี่ยนมาตรฐาน — T T M คิดจาก G AA P$ 10.33, forward จาก adjusted ~ $12 ไม่ใช่ a ppl e - t o - a ppl e \cdot นัย : ราคายุติธรรม = a d j . E P S 2027 ($ 13.5-14) × 19-22x = $260 - 305 ครอบราคาปัจจุบัน —" ไม่ถูกเพียงแต่ไม่แพงแล้ว " รอย่อยังคุ้มกว่ารีบเข้า \cdot สัญญาณพัง : เซ็น P P A ใหม่โครงสร้าง esc a l a t or / in f l a t i o n - l ink e d หรือ m er c han tt ai l, R O I C / R O E หลัง C a l p in e สูงกว่ากลุ่ม u t i l i t y มีนัยและยั่งยืน, ตลาดยอม > 26 x f or w a r d ต่อเนื่อง 2 ไตรมาสโดยไม่มีข่าวดีล, E P S โต > 20$ 240 (-14%, 32%) / BASE $292 (+ 4$ 345 (+23%, 24%)** — bull: ~ $14 \times 24.5 x \approx$ 343 ใกล้ consensus; base: ~ $13.6 \times 21.5 x \approx$ 292; bear: 18x × EPS หั่น ~ $13.3 \approx$ 239
Timeline Risk — ความเสี่ยงไม่ได้อยู่ที่ “จะเกิดไหม” แต่ที่ “ช้าแค่ไหน” (confidence 60, 6-12 เดือน): thesis พึ่งไทม์ไลน์แม่นยำสามอย่างพร้อมกัน: (1) Crane restart ปี 2027 (2) data center ปลายทางเสร็จตามแผน (3) PPA ใหม่ทยอยเซ็นค้ำเป้า 20%+ ปี 2028-29 — ทุกไตรมาสที่เลื่อน มูลค่าปัจจุบันของกระแสเงินสดลด + carrying cost capex เพิ่ม บนงบดุล LT debt $16.99 B เงินสด$ 0.8B · หลักฐานไทม์ไลน์ตึงจริง: คอขวด interconnection เคยเสี่ยงดัน Crane ถึงต้นทศวรรษ 2030 (งานสายส่งหลักเสร็จปลายปี 2030; FERC waiver โอนสิทธิ 760 MW จาก Eddystone ช่วยบางส่วน; transformer ส่งถึงไซต์ 1 จาก 3 ชิ้น), CEO ยอมรับเลื่อนประกาศดีลที่เคยรับปาก (execution slip ที่เกิดแล้ว), NY moratorium 1 ปี + Texas audit 474 GW + ร่าง 12+ รัฐ และ CEG มีสินทรัพย์ใน NY/PA/IL/MD/NJ, กฎ BYOG/IRAS มีผล 12 ต.ค. 2026 · ความย้อนแย้ง: ชาวอเมริกันต้าน data center (71%) มากกว่าต้านโรงนิวเคลียร์ (53%) แต่ Crane กลับเจอแรงต้านชุมชนเพราะถูกมองเป็นส่วนหนึ่งของการขยาย data center — CEG รับความเสี่ยงการเมืองของลูกค้าโดยไม่ได้ส่วนแบ่ง upside ของลูกค้า · สัญญาณพัง(=ดี): Crane ได้ใบอนุญาตขั้นสุดท้าย NRC + transformer ครบ 3 ชิ้น + ยืนยันวันเดินเครื่องเชิงพาณิชย์ระบุไตรมาสได้, PPA ใหม่ประกาศในคอล Q3’26, PA/IL ไม่มีร่างกฎหมายจำกัด data center ผ่านสภาใน 12 เดือน, BYOG/IRAS ไม่ดึงดีมานด์ออกมีนัย · **BEAR $215 (- 23$ 270 (-4%, 38%) / BULL $325 (+ 16$ 13.8 × 23.5x ≈ $324; ba se : เลื่อนแบบกระจายตัว (C r an e 2028, P P A ช้า 1 - 2 ไตรมาสแต่ฐาน c a p a c i t y รองรับ) E P S$ 13.2 × 20.5x ≈ $271 s i d e w a y s; b e a r : หลายเรื่องพังพร้อมกัน (m or a t or i u m ลาม P A / I L, C r an e เลื่อนเกิน 2028 เป็นทางการ, P P A เลื่อนรอบสอง, ประมูลหลุดเพดาน) E P S หั่น$ 12.0 × 18x ≈ $216 หลุด 52wk low

โซนเป้ารวม 3 ทฤษฎี

แย่สุด 215–240 USD · กรณีฐาน 270–340 USD · ดีสุด 325–420 USD

แหล่งข้อมูล

17 แหล่ง ที่ใช้ประกอบรายงาน (รวม insight ของเว็บเอง: PJM capacity price cap / data center demand, US data center backlash state moratoriums)

เชื่อมโยง: tee-stock-kb index • ฉบับเต็ม: sources/tee-stock-research/tee-stock-research_synthesis_15-tickers.md • raw: sources/tee-stock-research/stock_CEG.txt

Sei KB

รายการหน้า

CEG