NRG — NRG Energy, Inc.

TL;DR (รอบทบทวน 2 — 9 ก.ย. 26): ราคาล่าสุด ** $119.64 * * \cdot ตอนทำรายงาน$ 109.51 (9/2) · มุมมอง – Neutral คงเดิม (น้ำหนักเปลี่ยน) · สถานะแผน: ยังไม่ต้องซื้อเพิ่ม — ราคาหนีโซนไม้แรก ($106-108) ขึ้นไปแล้ว เหตุที่ราคาขึ้น +9.3% คือกลุ่มโรงไฟฟ้าเด้งตามข่าวดอกเบี้ย (Waller) ไม่ใช่ข่าวของ NRG เอง Neutral-to-cautious · พื้นฐาน 6/10 · Momentum 3/10 · ความเสี่ยง high

รอบทบทวน 9 ก.ย. (ครั้งที่ 2) — น้ำหนักเปลี่ยน · ยืนยัน 1 / ยังบอกไม่ได้ 5 · ราคา +9.3% จากวันทำรายงาน

หุ้นขึ้น 9.25% ( $109.51 \to$ 119.64) จากปัจจัยภาพรวมตลาดล้วนๆ — Waller ส่งสัญญาณคงดอกเบี้ย 15-16 ก.ย. พันธบัตร 10 ปีลดลง หุ้นโรงไฟฟ้าที่มีหนี้เยอะฟื้นทั้งกลุ่ม โดย NRG ที่ลงลึกสุดในกลุ่มเด้งแรงสุด · ไม่มีข่าวเฉพาะตัวใหม่
สถานะ: ราคา $119.64 สูงกว่าโซนไม้แรกแผนเดิม ($ 106-108) ไปแล้ว — ยังไม่มีจุดเข้า · ตัวเปลี่ยนคำตอบ: ราคาย่อกลับ $106-108 หรือผลประมูล PJM RBA (ประกาศ 21 ต.ค. 2026) และดีลศูนย์ข้อมูล 1.2 GW
ราคา/สถานะ: รายงานเขียน ณ $109.51 (2026 - 09 - 02, - N e u t r a l) — ใกล้จุดต่ำสุด 52 สัปดาห์ ($ 108.34) | สถานะ: ทยอยสะสมแบบมีเงื่อนไข ไม่ใช่ซื้อรวดเดียว ตัวแปรตัดสิน 4 ตัวเฉลยภายใน ต.ค. 2026 – Q1 2027 (ผล PJM RBA, Q3 guidance, Texas ไตรมาสร้อน, การเซ็นดีล 1.2 GW)
Verdict/คะแนน: Neutral-to-cautious · พื้นฐาน 6/10 · Momentum 3/10 · ความเสี่ยง high
ธุรกิจ: IPP + retail ครบวงจร ลูกค้า ~6 ล้านราย (Reliant, Green Mountain, Direct Energy) · หลังซื้อ LS Power 13 GW (ม.ค. 2026) กำลังผลิต ~28 GW (เทียบ Constellation ~60 GW, Vistra ~45 GW) ไม่มีนิวเคลียร์ในพอร์ต | ล็อก slot กังหันก๊าซ 5.4 GW ผ่าน JV GE Vernova/Kiewit — moat เชิงเวลาในตลาดที่ turbine lead time เป็นคอขวด | Vivint Smart Home ($301M EBITDA Q2, +16%) ธุรกิจ non-commodity | HQ Houston · ~5,900+ พนักงาน · CEO Robert J. Gaudette (30 เม.ย. 2026)
เซกเมนต์ Q2’26 (Adj. EBITDA): East $469 M (39$ 381M (~31%, -26% YoY จาก battery compression/อากาศ/retail load) · Vivint $301 M (25$ 66M (~5%)
งบ 5 ปี: รายได้ ( $B) 26.99/31.54/28.82/28.13/ N / A \cdot กำไรสุทธิ G AA P ($ B) 2.2 / -1.9 / 1.6 / 1.1 / 0.9 (2022 ขาดทุนจาก MTM) · Adjusted EBITDA 2025 $4.1 B \cdot T T M (Q 2^{'} 26) : รายได้$ 33.13B +12.8%, กำไรสุทธิ $782 M + 62.6$ 3.87 +76.2%
งบดุล/เงินสด: หนี้รวม $23, 467 M (Q 22026) \cdot N e t D e b t / E B I T D A 3.73 x เทียบเป้า I G 2.50 - 2.75 x (ห่าง 1 t u r n \approx$ 5-6B) · D/E 4.94x vs ค่าเฉลี่ยกลุ่ม 1.38x · CFO FY2025 $1.9 B \cdot F C F b G g u i d an ce F Y 2026$ 2.8-3.3B · 7 เดือนแรกปี 2026 คืนเงินผู้ถือหุ้น $1.13 B (b u y ba c k$ 932M + ปันผล $202 M) มากกว่ากำไร G AA P T T M ($ 782M)
ไตรมาสล่าสุด/guidance: Q2’26 รายได้ $7.48 B + 11$ 1.49 พลาดคาด ~ $1.82 - 1.86 (ลดจาก$ 1.73) — ดอกเบี้ยจ่าย + ต้นทุน integration LS Power กินกำไรส่วนเพิ่มเกือบหมด; Adjusted EBITDA $1.22 B + 33.9$ 7.90-9.90, EBITDA $5.325 - 5.825 B, F C F b G$ 2.8-3.3B
มูลค่าหลัก: 52wk $108.34 - 189.96 (- 42$ 23.0B (210.2M หุ้น) · P/E TTM 28.3x vs forward ~10.5x (คนละฐาน: GAAP vs Adjusted guidance) · dividend 1.7-1.8% ( $1.90/ ปี, โต 8$ 188-198 — ระวัง: Jefferies ที่เพิ่งปรับเป้าขึ้นยังให้แค่ $132 ค่าเฉลี่ยน่าจะยังไม่ ma r k หลัง Q 2 mi ss; ใช้ช่วง$ 130-160 เป็นกรอบจริง
โซนสะสม: ไม้ 1 40% $106 - 108 (11.8 - 12.2 x บน A d j u s t e d E P S mi d p o in t$ 8.90; แบ่งเข้า 2 ครั้งคร่อมวันประกาศผล PJM RBA 21 ต.ค. 2026) | ไม้ 2 35% $95.0 - 97.5 (10.6 - 11.1 x; เงื่อนไข 2 ใน 3 : ดีล h y p er sc a l er 1.2 G W มีความคืบหน้า, F E R C ไม่รื้อ P J M R B A (E R 26 - 3380), T e x a s E B I T D A Q 3 ฟื้น — ถ้า Q 3 อากาศเอื้อแล้วยังไม่ฟื้นให้ถือว่า ba tt er y co m p r ess i o n เป็นเชิงโครงสร้างและข้ามไม้นี้) ∣ ไม้ 325$ 85-88 (bear รวม $82 - 88 \approx 10.6 - 11.4 x บน E P S ปลายล่าง$ 7.90; เข้าเฉพาะเมื่อ pipeline 5.4 GW ยืน, Net Debt/EBITDA ไม่เกิน 4.0x, ไม่หั่น guidance — ถ้ามาพร้อมข่าวดีล 1.2 GW ล่ม/moratorium ขยาย ให้ไม่เข้า)
แผนใช้ไม่ได้เมื่อ: ดีล hyperscaler 1.2 GW (เป้า EBITDA ~$500M/ปี ≈ 9% ของ guidance) ถูกยกเลิก/เงียบ >2 ไตรมาส · JV GE Vernova/Kiewit ถูกยกเลิก · Texas ไม่ฟื้นใน Q3 · Net Debt >4.0x หรือลดปันผล · FERC รื้อ RBA + เพดานถูกกด (East 39% เพดานราคา capacity ล็อกถึงปี 2030 = ดีแต่ไม่โต) · หั่น guidance หรือ Q3 miss ซ้ำ
ทฤษฎี 3 ข้อ: (1) Contract Conversion — แปลง pipeline merchant เป็น contracted cash flow แล้ว re-rate (PJM RBA 30 ก.ย.-21 ต.ค. 2026 เพดาน $555/ M W - d a y สัญญา 15 ปี + ดีล 1.2 G W) — มั่นใจ 62$ 86 (-21%, 30%) / BASE $127 (+ 16$ 158 (+44%, 25%) | (2) Capital Allocation Trilemma — FCFbG $2.8 - 3.3 B แบ่งระหว่างคืนทุน 80$ 5-6B) / growth capex 5.4 GW หนัก 2027-2029 ทำครบสามอย่างไม่ได้ — มั่นใจ 68%, 12-18 เดือน: BEAR $82 (- 25$ 118 (+8%, 42%) / BULL $145 (+ 32$ 130-150 — มั่นใจ 66%, 6-9 เดือน: BEAR $88 (- 20$ 124 (+13%, 43%) / BULL $150 (+37%, 22%)

เชื่อมโยง: tee-stock-kb index • ฉบับรวมชุด B: sources/tee-stock-research/synthesis_stocks_B_2026-09-09.md • raw: sources/tee-stock-research/stock_NRG.txt

Sei KB

รายการหน้า

NRG

NRG — NRG Energy, Inc.

รอบทบทวน 9 ก.ย. (ครั้งที่ 2) — น้ำหนักเปลี่ยน · ยืนยัน 1 / ยังบอกไม่ได้ 5 · ราคา +9.3% จากวันทำรายงาน

มุมมองกราฟ

สารบัญ