PLTR — Palantir Technologies Inc.
TL;DR (รอบทบทวน 2 — 9 ก.ย. 26): ราคาล่าสุด **186.38 (9/2) · มุมมอง – Neutral คงเดิม (น้ำหนักเปลี่ยน) · สถานะแผน: ยังไม่ต้องซื้อ — หลุดใต้โซนไม้แรก 158-162 Neutral · พื้นฐาน 9/10 · Momentum 8/10 · ความเสี่ยง high
รอบทบทวน 9 ก.ย. (ครั้งที่ 2) — น้ำหนักเปลี่ยน · ยืนยัน 7 / อ่อนลง 1 / ยังบอกไม่ได้ 5 · ราคา -8.6% จากวันทำรายงาน
-
ลง 8.6% (170.30) จากเรื่องนอกตัวบริษัทล้วนๆ: พันธบัตร 10 ปีแตะ ~4.8% สูงสุดรอบหลายปี, จ้างงาน ส.ค. แรงเกินคาด (162,000 ตำแหน่ง เทียบคาด 53,000) ทำให้ตลาดกลับมาคิดว่าเฟดอาจ ขึ้น ดอกเบี้ย (~60-70% ในประชุม 15-16 ก.ย.) · ข่าวของบริษัทเองเป็นบวกทั้งหมด (สัญญา TITAN ส่วนแบ่ง ~$127M, ผู้บริหารใหม่จาก AIG, พันธมิตร Nebius) แต่ดันราคาไม่ขึ้น
-
สถานะ: ตอนราคาผ่านโซนไม้แรก $176-179 เงื่อนไขแผนไม่ครบ (สัปดาห์เดียวกันต้นทุนความเสี่ยงหนี้กลุ่ม AI/Oracle พุ่ง — แผนสั่งห้ามซื้อไว้) จึงไม่ถือว่าเข้าจังหวะ · ไม่มีตัวเลขจริงจากบริษัทใหม่เลย มีแต่ความเห็นนักวิเคราะห์อิสระกังวล guidance
-
ราคา/สถานะ: รายงานเขียน ณ 191.68 = upside ~3%) หลังวิ่ง +50.6% ในเดือนเดียว | สถานะ: ทยอยสะสมแบบเผื่อ de-rating ไม่ไล่ราคา — ลดน้ำหนักไม้ลึกเหลือ 20% และกันเงินสดสำรอง 10% สำหรับกรณีที่การปรับฐานลากยาวกว่ากรอบ 30-50% ที่ WEF/Oliver Wyman ประเมิน
-
Verdict/คะแนน: Neutral · พื้นฐาน 9/10 · Momentum 8/10 · ความเสี่ยง high
-
ธุรกิจ: แพลตฟอร์ม operational AI 4 ผลิตภัณฑ์ (Gotham/Foundry/Apollo/AIP + Ontology) | Q2 2026: US Government 10B/10 ปี, NGC2, memo no-bid 764M (~39%, +149% — TCV 6.24B +124%), Intl Commercial 181M (~9%, +42%) — สหรัฐฯ รวม ~81% ของรายได้ | HQ Denver · พนักงาน ~4,429 · CEO Alex Karp
-
งบ 5 ปี (2021→2025): รายได้ 4,475M (+41.1/+23.6/+16.7/+28.8/+56.2% — เร่งตัวต่อเนื่อง) · GM 78.0% → 82.4% · op income -1,414M (OM -26.7% → 31.6%; TTM 42.8%, Q2 2026 GAAP 47%) · กำไรสุทธิ -1,625M · EPS -0.63 — กำไรสุทธิ TTM 9.4B
-
งบดุล/เงินสด: net cash 2.3B ใน 4.5 ปี) หนี้รวมเพียง ~2,134M (TTM 33.9M (asset-light มาก) · FCF 3,358M 54.6%) · adjusted FCF Q2 684M/ปี · buyback $156M · ไม่มีปันผล
-
ไตรมาสล่าสุด/guidance: Q2 2026 (3 ส.ค.) รายได้ 1.80B · GAAP EPS 0.35 · Rule of 40 = 155% · หุ้นพุ่ง ~30% วันถัดมา | guidance FY2026 ยก 2 ครั้ง: 7.65B → 3,424M (+134%) · adj FCF $4.5-4.7B
-
มูลค่าหลัก: 52wk 447.9B · P/E TTM 159.4x / forward 97.9x · P/S ~73x · รายได้ TTM 191.68 median 80-255 · Michael Burry ถือ put มี.ค. 2027 strike $100 ต้นๆ
-
โซนสะสม: ไม้ 1 35% 1.90 / ~64-67x FY2027 170; ไม่เข้าถ้า CDS Oracle กว้างขึ้นแรงในสัปดาห์เดียวกัน) | ไม้ 2 35% 123.53 → 114-118 (bear รวม -35 ถึง -40%, ~41-45x FY2027, ซ้อนราคาก่อนงบ Q2 106.37; เงื่อนไข 3 ข้อ: multiple compression ทั้งกลุ่ม, US Gov ยังโต >50%, สัญญาณเครดิตคลี่คลาย — ถ้าไม่ผ่านให้รอต่ำกว่า $106.37)
-
แผนใช้ไม่ได้เมื่อ: US Commercial TCV โตช้ากว่ารายได้ หรือ RDV <50% YoY · GAAP OM หด QoQ ทั้งที่รายได้โต · US Gov <50% / no-bid ถูกสั่งเปิดประมูล / ทบทวน Army EA (bear ควรเลื่อนลงจาก 112) · สัญญาณวงจรการเงิน AI แย่พร้อมกัน (CDS, downgrade, หุ้นกู้ AI, OpenAI burn, GPU มือสอง, SPV $500B) · PLTR ลงแรงกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่ม AI = high-beta proxy ให้ลดขนาดไม้ทั้งแผน
-
ทฤษฎี 3 ข้อ: (1) Backlog-to-Revenue — เซ็นงานเร็วกว่าเก็บเงิน การเร่งตัวมีของรองรับ — มั่นใจ 68%, 12-18 เดือน: BEAR 205 (+10%, 42%) / BULL 112 (-40%, 37%) / BASE 228 (+22%, 25%) | (3) Government Floor — ฐานกลาโหม ~42% ผูกกับงบรัฐไม่ใช่ capex เอกชน + asset-light ไม่มีปมค่าเสื่อม GPU → bear ตื้นกว่าหุ้น AI infra และ re-rate กลับเร็วกว่า — มั่นใจ 58%, 12-24 เดือน: BEAR 198 (+6%, 44%) / BULL 112-132 / base ~228-262
-
จุดตรวจคุณภาพกำไร: net margin TTM 49% สูงกว่า operating margin จากดอกเบี้ยรับ; ช่องว่าง GAAP 47% vs adjusted 62% คือ SBC — ใช้ GAAP operating margin ตัดสิน
เชื่อมโยง: tee-stock-kb index • ฉบับรวมชุด B: sources/tee-stock-research/synthesis_stocks_B_2026-09-09.md • raw: sources/tee-stock-research/stock_PLTR.txt