QUBT — Quantum Computing Inc.
TL;DR (รอบทบทวน 2 — 9 ก.ย. 26): ราคาล่าสุด **7.90 (9/2) · มุมมอง ▼ Bearish คงเดิม (น้ำหนักเปลี่ยน — อ่อนลง 3 ข้อ) · สถานะแผน: ยังไม่ต้องซื้อ — ยังสูงกว่าโซนไม้แรก 77.6M): รายได้ 9 เดือน -51.8% GM ยุบ 33% → 6.6% — เหตุผลฝั่งบวกอ่อนลง Bearish / ความเสี่ยงสูง · พื้นฐาน 4/10 · Momentum 3/10 · ความเสี่ยง high
รอบทบทวน 9 ก.ย. (ครั้งที่ 2) — น้ำหนักเปลี่ยน · ยืนยัน 6 / อ่อนลง 3 / ยังบอกไม่ได้ 3 · ราคา +4.0% จากวันทำรายงาน
-
บริษัทยื่นเอกสารเพิ่มเติมต่อ ก.ล.ต. สหรัฐฯ เปิดงบ NHanced standalone เป็นครั้งแรก: รายได้ 9 เดือน 100M กับ Rigetti และ D-Wave จริงแล้วพร้อมถือหุ้น — QUBT ยังไม่ได้รับ
-
โซนไม้แผนเดิมยังคงอยู่ครบ (ไม่ถูก re-run): ไม้ 1 20% 6.80-7.00 · ไม้ 3 15% 7.65-7.80 หรืองบ Q3 (ต้น พ.ย. 2026) โชว์กำไรขั้นต้นรวมพลิกเป็นบวก
-
ราคา/สถานะ: รายงานเขียน ณ 6.18-25.84 | สถานะ: ไม่รีบ เข้าเล็กกว่าปกติ — กันเงินไว้เพียง 50% ของงบ น้ำหนักไม้ตื้นมากกว่าไม้ลึกโดยเจตนา ทุกไม้ที่ลึกต้องมีหลักฐานเชิงบวกใหม่ ไม่ใช่แค่ราคาที่ต่ำลง
-
Verdict/คะแนน: Bearish / ความเสี่ยงสูง · พื้นฐาน 4/10 · Momentum 3/10 · ความเสี่ยง high
-
ธุรกิจ: quantum optics/integrated photonics ทำงานที่อุณหภูมิห้อง (ต่างจาก IonQ/Rigetti/D-Wave) — Dirac-3, NeuraWave/EmuCore, TFLN foundry (Fab 1 Tempe, AZ) · ปี 2026 เปลี่ยนกลยุทธ์เป็น M&A roll-up: Luminar Semiconductor 5M, NHanced 72M (~5.6M ส่วนใหญ่จาก semiconductor/packaging ที่ซื้อมา — รายได้ foundry เองยัง ~10M) | HQ Hoboken NJ/Tempe AZ · CEO Yuping Huang
-
งบ (2022→2025 + TTM): รายได้ 682K → TTM 68.5M (2024), -5.6M, ขาดทุนสุทธิ 0.05/หุ้น), opex +114% = $21.8M, gross margin ติดลบ (-21%)
-
งบดุล/เงินสด: เงินสด+เงินลงทุน 1.52B (2025) → 1.3B (Q2’26) ≈ 23-25M · จากการระดมทุน private placement 750M · core burn ~11.8M ต่ำกว่าขาดทุนดำเนินงานจริง ~118.52M
-
ไตรมาสล่าสุด: Q2 2026 — backlog สัญญา 16M ใน Q1; มากกว่ารายได้ TTM 4 เท่า) · ไม่มี guidance อย่างเป็นทางการ (consensus ประมาณรายได้ปี 2026 ~$21.7M)
-
มูลค่าหลัก: mcap 0.37-0.51B = 17-24x EV/Sales บน consensus revenue ปี 2026 ของธุรกิจที่ gross margin ติดลบ · short interest 32.11% ของ free float (31 ก.ค. 2026) · insider ขาย 3 ครั้ง ไม่มีซื้อกลับเลยแม้ราคาแตะ 52wk low 18.67 (upside ~136%) — ต้องใช้ EV/Sales ราว 60x+ ซึ่งต้องอาศัย quantum mania รอบใหม่
-
กรอบ scenario ถ่วงน้ำหนัก: bear ~7.6 / bull ~7.90 → risk-reward เอียงทางลบเล็กน้อย
-
โซนสะสม: ไม้ 1 20% 1.35-1.65/หุ้น = EV ~6.80-7.00 (~6-7x forward sales; เงื่อนไข 1 ข้อ: GM เข้าใกล้ศูนย์/เป็นบวก, insider ซื้อครั้งแรก, SI ลด <28% โดยราคาไม่พุ่ง, หรือ Iceberg มีความคืบหน้า) | ไม้ 3 15% 6.18; cash floor ที่ถูกกัดกร่อนเหลือ ~1.15B ไม่มี ATM — ถ้าประกาศดีล M&A ใช้เงินสดใหญ่ ให้ข้ามไม้นี้)
-
แผนใช้ไม่ได้ทันทีเมื่อ: หลักฐาน Iceberg Research (ข้อกล่าวหา TFLN foundry ยังไม่ถูกปิดมาเกือบ 2 ปี) หนักขึ้น — short report/class action/restate/CFO-auditor ลาออก · SI เร่งเหนือ ~38-40% · burn >8-10M+/ไตรมาส หรือ backlog 100M 9 บริษัท (Rigetti/D-Wave ได้) ซ้ำ
-
ทฤษฎี 3 ข้อ: (1) Cash Floor ที่กำลังยุบ — ตลาดจ่าย 17-24x EV/Sales ให้ธุรกิจที่ขายต่ำกว่าทุน; floor ถูกกัดกร่อน 3 ทาง (M&A, core burn, dilution) — มั่นใจ 68%, 9-15 เดือน: BEAR 7 (-11%, 42%) / BULL 42.5M + NIST PQC 2030-2031) — มั่นใจ 52%, 12-18 เดือน: BEAR 8.6 (+9%, 40%) / BULL 120K/ไตรมาส + ไม่ได้รับเลือกในดีล CHIPS = ขาด validation — มั่นใจ 55%, 6-12 เดือน: BEAR 7.5 (-5%, 44%) / BULL $12 (+52%, 18%)
เชื่อมโยง: tee-stock-kb index • ฉบับรวมชุด B: sources/tee-stock-research/synthesis_stocks_B_2026-09-09.md • raw: sources/tee-stock-research/stock_QUBT.txt