SPCX — Space Exploration Technologies Corp. (SpaceX)

TL;DR (raw crawl 9 ก.ย. 26): ราคาล่าสุด ** $153.47 * * \cdot มุมมอง - N e u t r a l ล่าสุด$ 153.47 (2026-09-09, – Neutral) | รายงานเขียน 2026-09-01 @ $143.69 (+ 6.8$ 132-134) ~14% | สมมุติฐาน: ✓2, !3 อ่อนลง, ○3 Neutral · พื้นฐาน 6/10 · Momentum 5/10 · ความเสี่ยง high | ข้อจำกัด: เพิ่ง IPO ~2.5 เดือน (มิ.ย. 2026) งบมีแค่ 2023-2025 แบบ recast รวม xAI/X และไม่มี formal guidance

ราคา/สถานะ: ล่าสุด $153.47 (2026 - 09 - 09, - N e u t r a l) ∣ รายงานเขียน 2026 - 09 - 01@$ 143.69 (+6.8%) | ทบทวน 2026-09-09: น้ำหนักเปลี่ยน — ยังไม่ต้องซื้อ ราคาสูงกว่าโซนไม้แรก ($132-134) ~14% | สมมุติฐาน: ✓2, !3 อ่อนลง, ○3
Verdict/คะแนน: Neutral · พื้นฐาน 6/10 · Momentum 5/10 · ความเสี่ยง high | ข้อจำกัด: เพิ่ง IPO ~2.5 เดือน (มิ.ย. 2026) งบมีแค่ 2023-2025 แบบ recast รวม xAI/X และไม่มี formal guidance
ธุรกิจ: conglomerate 3 เซกเมนต์หลังรวม xAI/X (ก.พ. 2026) + Cursor ( $60 B, ส . ค .2026) — S p a ce (F a l co n 9/ H e a v y + S t a r s hi p, 82$ 66/เดือน ลดจาก $99 ปี 2023), A I (G r o k, C o l oss u s I I 1.4 G W, X, c l o u d) ∣ Q 2^{'} 26 : C o nn ec t i v i t y$ 4.29B (~55%, +66%; adj. EBITDA margin 60.5%), AI $2.56 B (33$ 0.96B (~12%, +29%) | HQ Starbase, TX · CEO/CTO Musk (โหวต ~85%)
งบ (2023→H1 2026): รายได้ $10.4 B \to$ 14.1B → $18.7 B \to H 12026$ 12.5B (+53.7%) · Q2 2026 +92% YoY beat · ขาดทุนดำเนินงาน H1 $(2, 086) M \cdot กำไรสุทธิ H 1$ (4,817)M · Adjusted EBITDA $6.6 B (2025), H 12026$ 4,665M (+191%) · กำไรสุทธิ TTM -$8.89B
งบดุล/เงินสด: เงินสด+หลักทรัพย์ $100.0 B (30 มิ . ย .2026) หลัง I P O n e t$ 85.7B + หุ้นกู้ $25 B (คูปองเฉลี่ย 5.855$ 60.6B · หนี้+finance lease $39.4 B (รวม r e l a t e d - p a r t y$ 13.3B) · CFO H1 + $3.47 B \cdot c a p e x H 1$ 28.5B (AI $23.6 B) \to F C F H 1 \approx -$ 25.0B · ส่วนผู้ถือหุ้น $127.2 B (B V P S$ 9.4) · ไม่มีปันผล/buyback
ไตรมาสล่าสุด: Q2 2026 (งบแรกหลัง IPO, 4 ส.ค.) รายได้ $7.81 B + 92$ 6.93B) · ขาดทุนสุทธิลดเหลือ $(541) M \cdot a d j . E B I T D A$ 3.54B +191% · แต่ capex $18.4 B ($ 15.8B เป็น AI) สูงกว่าคาด ~ $13 B \to หุ้น - 8$ 47.5B + contracted cloud $14.1B)
มูลค่าหลัก: ราคา $143.69 (31 ส . ค .) \cdot 52 w k$ 104.83-225.64 · IPO $135 (12 มิ . ย .) ต่ำกว่า p e ak$ 225.64 (16 มิ.ย.) ~36% · mcap $1.95 T (13.57 B หุ้น, 3 c l a ss) \cdot รายได้ T T M$ 23.04B +121.9% · ไม่มี P/E trailing · forward P/E 110.75x · P/S TTM ~85x · P/B ~15x · consensus Buy 35 ราย เป้า $219.22 (กรอบกว้างสุดขั้ว$ 63 Morningstar – $227 KGI)
โซนสะสม (สะสมช้าและตื้นกว่าปกติ): ไม้ 1 25% $132 - 134 (แนวรับ I P O$ 135/ต่ำสุดปลาย ส.ค. ~ $137 \approx P / S 43 - 45 x บน F Y 2027 E r e v e n u e$ 42B; เงื่อนไข: งบ Q3 ยืนยัน Starlink โตแรง + capex ไม่ overshoot ~ $18 B / ไตรมาส) ∣ ไม้ 235$ 106-109 (ครอบ 52wk low $104.83 + เป้า b e a r C F R A$ 115 ≈ P/S ~32-37x; เงื่อนไข: ลงจาก sentiment/แรงขายปลดล็อก โดย margin Connectivity ~60% ยังอยู่ — ห้ามเข้าถ้า ARPU/margin พังหรือ Starship ถูกระงับบิน) | ไม้ 3 40% $88 - 91 (b e a r A I C a p e x B u r n$ 90 ≈ P/S ~27-31x; เงื่อนไข: panic จาก capex/ระดมทุน แต่ backlog $47.5 B + c l o u d$ 14.1B ยังอยู่ครบ)
แผนใช้ไม่ได้เมื่อ: Connectivity เสียเครื่อง (โตต่ำกว่า ~+50% YoY สองไตรมาส + margin หลุด ~60%) · Starship ล้มเหลวซ้ำ/FAA ระงับยาว · ระดมทุน dilutive ใหญ่โดย AI ไม่โตทัน (runway 1.5-2 ปี) · key-man/governance (Musk คุมโหวต ~85% ไม่มีกลไกถ่วงดุล)
ทฤษฎี 3 ข้อ: (1) Connectivity Cash Engine — Starlink เป็นเครื่องพิสูจน์กำไรตัวจริง (annualized adj. EBITDA ~ $10.4B; enterprise & gov +108%) — มั่นใจ 60%, 12-18 เดือน: BEAR$ 105 (-27%, 25%) / BASE $155 (+ 8$ 205 (+43%, 25%) | (2) AI Capex Burn — เงินสด $100 B เป็นนาฬิกาทราย (F C F H 1 -$ 25B; runway ~1.5-2 ปี) — มั่นใจ 65%, 6-12 เดือน: BEAR $90 (- 37$ 140 (-3%, 45%) / BULL $190 (+ 32$ 116B ส.ค. 2026; หุ้น Musk/แกนกลางปลดกลางปี 2027) — มั่นใจ 45%, 6-18 เดือน: BEAR $100 (- 30$ 150 (+4%, 50%) / BULL $225 (+ 57$ 90-225
สมมุติฐานรอบทบทวน: ✓ Flight 14 ยื่น FCC ครั้งแรกเป็นภารกิจขึ้นวงโคจรจริง บรรทุก Starlink V3 ~20 ดวง (downlink ~1 Tbps/ดวง) เล็งปล่อย 15 ก.ย. (Booster 21 static fire 28 ส.ค.) · ✓ ตลาดยังให้มูลค่า optionality — Pivotal Research เปิด coverage Buy เป้า $220 ด้วย D C F อิงความสำเร็จ S t a r s hi p r e u s abi l i t y (ประมาณการปี 2037) ∣! อ่อนลง : การลอง c a t c h s hi p ถูกเลื่อน (M u s k : อีกไม่กี่เดือนไม่ใช่เที่ยวนี้) \cdot in s i d er ขายตอนเด้งยังจริงและใหญ่ขึ้น (ระลอก 3378 ล้านหุ้น 9 - 10 ก . ย .; รวมก . ย . > 700 M = 5.3$ 15.5B) · ตัวเร่ง Flight 14 + catch มาไม่ครบ

เชื่อมโยง: tee-stock-kb index • ฉบับรวมชุด B: sources/tee-stock-research/synthesis_stocks_B_2026-09-09.md • raw: sources/tee-stock-research/stock_SPCX.txt

Sei KB

รายการหน้า

SPCX

SPCX — Space Exploration Technologies Corp. (SpaceX)

มุมมองกราฟ