V — Visa Inc.

TL;DR (raw crawl 9 ก.ย. 26): ราคาล่าสุด ** $368.64 * * \cdot มุมมอง ▲ B u l l i s h ล่าสุด$ 368.64 (2026-09-09, ▲ Bullish) | รายงานเขียน 2026-09-01 @ $379.37 (- 2.8$ 368.64 อยู่ในช่วง $366 - 372) และเงื่อนไขครบ (ย่อจาก 52 w k hi g h$ 385.57 ในกรอบ 3-5% ไม่มีข่าวร้าย เป้าเดิมยังไม่ถูกแก้) → ถือว่าถึงจังหวะไม้แรก (25%); จะเปลี่ยนถ้าหลุด < $366 (รอไม้สอง$ 330-340) หรือมีข่าวลบก่อนงบ Q4 ปลาย ต.ค. 2026 | สมมุติฐาน: ✓5, !1, ○5 Bullish · พื้นฐาน 9/10 · Momentum 7/10 · ความเสี่ยง medium

ราคา/สถานะ: ล่าสุด $368.64 (2026 - 09 - 09, ▲ B u l l i s h) ∣ รายงานเขียน 2026 - 09 - 01@$ 379.37 (-2.8%) | ทบทวน 2026-09-09: ยังมองเหมือนเดิม — ราคาเข้าโซนไม้แรกแล้ว ( $368.64 อยู่ในช่วง$ 366-372) และเงื่อนไขครบ (ย่อจาก 52wk high $385.57 ในกรอบ 3 - 5$ 366 (รอไม้สอง $330-340) หรือมีข่าวลบก่อนงบ Q4 ปลาย ต.ค. 2026 | สมมุติฐาน: ✓5, !1, ○5
Verdict/คะแนน: Bullish · พื้นฐาน 9/10 · Momentum 7/10 · ความเสี่ยง medium
ธุรกิจ: payment network ใหญ่สุดโลก (four-party model — ไม่ปล่อยกู้ ไม่แบกความเสี่ยงเครดิต) · GM ~97-98%, op margin ~67% · บัตร 5.2 พันล้านใบ x ร้านค้า >150 ล้าน · FY2025 volume ~ $17 ล้านล้าน \cdot ครอง 70$ 10.9B FY2025 ~27% ของรายได้) | HQ San Francisco · ~34,100 พนักงาน (ปรับลด ~7% = 2,600 คน) · CEO Ryan McInerney
งบ 5 ปี (FY2021→FY2025): รายได้ $24, 105 M \to$ 40,000M (โตเฉลี่ย ~13%) · GM 97.0% → 97.8% · op margin 65.6% → 67.0% (นิ่งระดับสูง) · net margin 49.8% → 49.6% (FY2025 ลดจาก special items คดี/ภาษี) · EPS $5.63 \to$ 10.20 (CAGR ~16% จาก buyback)
งบดุล/เงินสด: หนี้สุทธิ ~ $7.1 B (0.26 x กำไรดำเนินงาน$ 26.8B) · CFO FY2025 $23.1 B \cdot c a p e x$ 1.5B · FCF $21.6 B (109$ 18.6B (TTM $21.7 B) \cdot ปันผล$ 4.6B/ $5.0 B \cdot วงเงิน b u y ba c k คงเหลือ$ 28.4B (มิ.ย. 2026)
ไตรมาสล่าสุด/guidance: Q3 FY2026 (สิ้นสุด 30 มิ.ย., รายงาน 28 ก.ค.) net revenue $11.63 B + 14$ 11.38B · non-GAAP EPS $3.32 + 11$ 3.22 · GAAP $5.63 B + 7$ 563M + litigation $237 M) \cdot p a y m e n t s v o l u m e + 10$ 4 ล้านล้าน/ไตรมาสครั้งแรก · cross-border ex-Europe +12% cc · processed 71.7 พันล้าน (+10%) · VAS +34% cc ($3.8B) · client incentives +18% | guidance ปรับเพิ่ม: รายได้ low end of low teens (~12-13%), EPS low end of mid-teens (~13-14%)
มูลค่าหลัก: ราคา $379.37 \cdot 52 w k$ 293.89-385.57 · mcap $696.4 B \cdot P / E T T M 32.3 x / f or w a r d 26.2 x (ถูกกว่า M A 32.4 x /27.7 x) \cdot รายได้ T T M$ 44.5B +14.4% · dividend 0.71% ( $2.68/ ปี) \cdot co n se n s u s 31 - 40 ราย B u y ทั้งหมดเป้า$ 416.62-419.36 (upside ~10%; สูงสุด RBC $466)
โซนสะสม: ไม้ 1 25% $366 - 372 (25 - 26 x \times f or w a r d E P S$ 14.5; เงื่อนไข: ย่อ 3-5% จาก high โดยไม่มีข่าวร้ายเชิงพื้นฐาน + guidance คงเดิม) | ไม้ 2 40% $330 - 340 (23 - 24 x \times$ 14.2; ใกล้ราคาเฉลี่ยที่ Visa ซื้อหุ้นตัวเองคืนใน Q3 FY26 $330.71; เงื่อนไข : d e - r a t e จาก se n t im e n t โดย V A S ยังโต 25$ 295-305 (bear รวม $286 - 310 = 22 - 23 x \times E P S F Y 26$ 13.0-13.5 ตรงจุดต่ำ มี.ค. 2026 $305 และ 52 w k l o w$ 293.89; FCF yield ~3.7-4%; เงื่อนไข: panic จาก narrative โดยรายได้ยังโต 10%+, VAS 20%+, ไม่มี volume migration จริง)
แผนใช้ไม่ได้เมื่อ: VAS โต <20% สองไตรมาส + รายได้รวมหลุด high single digit · หลักฐาน volume migration จริงไป A2A/stablecoin หรือ CCCA ผ่านเป็นกฎหมาย · client incentives เร่ง >20% ต่อเนื่องจน net revenue yield ลดชัด · settlement $38B ถูกคว่ำใน final approval/อุทธรณ์
ทฤษฎี 3 ข้อ: (1) VAS Compounder — เครื่องยนต์ที่สองยืดอายุการโตสองหลัก (VAS $7.2 B \to$ 8.8B → $10.9 B; ทำให้ E P S โต mi d - t ee n s โดยไม่ต้องพึ่ง m u l t i pl ee x p an s i o n) — มั่นใจ 75$ 310 (-18%, 20%) / BASE $410 (+ 8$ 450 (+19%, 30%) | (2) Stablecoin/A2A Disruption — ความเสี่ยง terminal value ที่กดหุ้นเป็นรอบ (เคย de-rate เหลือ ~23x forward ~ $305 มี . ค .2026; M a s t er c a r d ซื้อ B V N K ตัดหน้าทำให้ V i s a ต้องออก R F P หา p a r t n er ส . ค .2026) — มั่นใจ 55$ 290 (-24%, 30%) / BASE $385 (+ 1$ 430 (+13%, 25%) | (3) Regulation Reset — settlement บังคับลด swipe fee 0.1 จุด 5 ปี + เพดาน 1.25% 8 ปี + incentives +18% กัด yield จนโต high single digit ใน FY2027-28 — มั่นใจ 60%, 12-18 เดือน: BEAR $300 (- 21$ 380 (+0%, 45%) / BULL $420 (+11%, 35%)
สมมุติฐานรอบทบทวน: ✓ เงินประหยัดจากลดพนักงานถูก reinvest — ออกของใหม่ 2 ชิ้น (Onchain Lending สำหรับ stablecoin programs, A2A Protect) · ✓ A2A ยังไม่กิน volume — stablecoin settlement ~~$20 B ann u a l i z e d (โต 15 เท่า Y o Y จาก$ 7B) แต่วิ่งบน VisaNet ไม่ไหลออกนอกราง · ✓ FCF (~~ $21 B / ปี) พอสร้าง / ซื้อ r ai l s ใหม่เอง \cdot! a g e n t i c p a y m e n t s กับ O p e n A I ยังไม่มีตัวเลข a d o pt i o n — C E O บอก A I s h o pp in g มาแล้วแต่ a g e n t i c p a y m e n t s ยังไม่มา (75$ 5.8T ปี 2028 +160% จาก 2024 — เงินนอกรางยังโตแรง) · ✓ stablecoin เปลี่ยนเป็นรายได้ได้ (ทิศทางยืนยัน แต่ยังไม่มีตัวเลขรายได้แยก)

เชื่อมโยง: tee-stock-kb index • ฉบับรวมชุด B: sources/tee-stock-research/synthesis_stocks_B_2026-09-09.md • raw: sources/tee-stock-research/stock_V.txt

Sei KB

รายการหน้า

V

V — Visa Inc.

มุมมองกราฟ